【大公报讯】记者倪巍晨上海报道：人行昨日公告，为深化利率市场化改革，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本，决定改革完善LPR（贷款市场报价利率）形成机制。人行指出，完善LPR形成机制，可提高LPR市场化程度，发挥好LPR对贷款利率的引导作用，促进贷款利率“两轨合一轨”，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本。

　　新LPR由各报价行於每月20日（遇节假日顺延）9时前，以0.05个百分点为步长，向全国银行间同业拆借中心提交报价，后者按去掉最高和最低报价后算术平均，向0.05%的整数倍就近取整计算得出LPR，并在当日9时30分公布。为增强LPR代表性，报价行亦将由此前的10家，扩至18家，新LPR将於本月20日起实施。

　　人行表示，现时中国的贷款利率上、下限已经放开，但仍保留存贷款基準利率，存在贷款基準利率和市场利率并存的“利率双轨”问题。上述现象对市场利率向实体经济传导形成阻碍，并造成“市场利率下行明显，但实体经济感受不足”的一个重要原因。

　　报价行範围扩至18家

　　人行介绍，较之原有LPR形成机制，新LPR呈现四大变化（见附表）。鄂永健认为，新LPR报价机制的深意在於将LPR挂鈎MLF操作利率，这无疑增强了人行对信贷市场融资成本的“抓手”作用，并可为下阶段持续畅通货币政策的利率传导渠道奠定基础。他续称，报价频率的调整，考虑了标的从“基準利率”调整为更市场化的利率后的报价稳定性；至於报价行範围的扩容，则更全面参考了不同风险偏好银行的定价水平。

　　交银金研中心首席金融分析师鄂永健坦言，“‘利率并轨’下一步就要将LPR与公开市场利率直接挂鈎，如此有助於疏通人行政策传导，促进贷款利率及企业融资成本的双降。

　　市场影响方面，人行称，通过改革完善LPR形成机制，可起到运用市场化改革办法，推动降低贷款实际利率的效果。首先，前期市场利率整体下行幅度较大，LPR形成机制完善后，将对市场利率的下降予以更多反映；其次，新LPR市场化程度更高，银行难以再协同设定贷款利率隐性下限，这将令贷款利率下行；再次，人行已明确要求各银行在新发放贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中採用LPR作为定价基。联讯证券首席经济学家李奇霖预计，新LPR下实体经济贷款利率整体将趋下行，在风险偏好提升背景下，银行信贷涉及的群体会更广，融资成本也将进一步降。

　　全面降息可能性不大

　　至於该举措是否理解为降息，分析认为，并非下调基準利率，而是疏通市场利率向贷款利率的传导，全面降息可能性不大，实际利率下降幅度可能也小於一次传统降息的效果。不过，民生证券首席宏观分析师解运亮认为，考虑到贷款利率和存款利率改革不同步，也就是说，LPR改革后相当於一次不对称降息，实际利率下降幅度可能小於一次正常降息效果。