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悠閒理财/逆市抗力强 医藥股稳中求胜/[大公报记者] 李永青

2019-08-25 04:23:39大公报
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  图:图为医院急诊科收费处的工作人员在紧张工作/新华社

  中美贸易关係乍暖还寒,有神经刀之称的美国总统特朗普,政策飘忽不定,加上环球经济下行风险增加,令投资风险上升。因此,不少专家建议选择一些较少受经济周期影响的股份。在内地医改、人口老龄化影响下,近期医藥股愈炒愈升,当中以康哲藥业(00867)、石藥(01093)及中国中藥(00570),市场均视为上佳之选,投资者可伺机入市。

  康哲藥业专注创新专利产品的布局,亦积极布局具有高度仿製壁垒的複杂仿製藥,且已开展与领先仿製藥企围绕複杂仿製藥的战略合作,以期与创新专利产品双管齐下,扩大集团的核心竞争优势。另外,集团开展具有充分市场竞争力的仿製藥战略布局,希望借助海外成熟藥企先进的製藥工艺、高质量标準及有保障的供应能力,直接在中国市场以相对轻资产的模式布局海外已上市、品质优良、成本可及的仿製藥产品群。

  康哲新产品增至13个

  同时,集团主要通过投资海外研发公司股权或达成战略性合作,布局多个不同创新程度、不同发展阶段的创新产品,以保障集团在短、中、长期都有创新产品陆续投入市场。今年上半年集团获得了4个拥有足够竞争优势、可满足中国市场尚未满足临床需求的创新产品,其中,两个已在美国、欧盟等区域上市,另外两个正处於临床研究阶段,使集团创新产品的数量扩充至13个。

  中金指出,康哲藥业上半年营业收入29.64亿元(人民币,下同),同比增长11.7%;剔除两票制影响后营业收入为34.02亿元,同比增长14.4%;淨利润11.7亿元,同比增长22.2%,略微超出该行预期,剔除政府补贴影响后淨利润同比增长17.3%。发展趋势消化线增长强劲,减税带来毛利率提升。

  康哲旗下优思弗、莎尔福、亿活和慷彼申等消化线产品销售额同比增长19.6%至10.27亿元,佔总营收的30%(剔除两票制影响后)。新活素、波依定和黛力新等心脑血管线产品销售额同比增长3.7%至13.41亿元,剔除“两票制”影响后的销售额同比增长14.7%至19.4亿元。受益於进口关税和增值税税率的下降,毛利率提升3.9个百分点至74.8%。继续加强新产品引进和收购,有望提供新的增长动力。上半年,集团和SunPharma达成协议获得其0.09%环孢菌素A滴眼液和Tildrakizumab(白细胞介素-23的单克隆抗体)的授权。0.09%环孢菌素-A滴眼液用於治疗乾眼症,Tildrakizumab用於治疗斑块型银屑病。同时,集团通过投资MidatechPharma,获得了MTD201(奥曲肽微球製剂,治疗神经内分泌肿瘤和肢端肥大症),MTD110(帕比司他,治疗瀰漫性内生性脑桥胶质瘤)在中国的研发和商业化权利。受以上因素影响,该行维持康哲旗跑赢行业的评级。

  展望未来,康哲认为,中国医藥市场规模巨大,并且在人口老龄化、城镇化、财富增长以及各项医疗保障制度全面覆盖等因素的驱动下迅速扩容,集团认为未来的中国医藥市场仍然充满很大的成长空间。同时,中国医藥市场的研发创新氛围日益活跃,去年多项鼓励创新政策的连续出台为医藥行业带来了结构性机遇,鼓舞了医藥行业的创新热情;今年,藥审改革持续发力,多途径鼓励藥品创新并加快创新藥上市时间。集团有信心在日益强大的专业学术推广能力的带动下,凭藉现有产品持续不断的正向收入贡献,推动多元化、多阶段、高低风险搭配的创新产品的长期战略布局,维持稳健的业绩增长。

  研发创新氛围日益活跃

  在新产品发展上,一方面,集团在全球範围内多维度布局海外已上市的创新产品与複杂仿製藥,加速产品在中国商业化的步伐,以衔接集团短、中期产品发展。同时,通过积极布局海外已上市的高质量、价格可及的仿製藥,形成仿製藥集群,并利用集团现有资源及政策机遇创造增量市场。另一方面,集团继续搜寻海外在研阶段创新产品,以保证中、长期创新产品集群的布局,为集团的发展提供长久动力。

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