【大公报讯】比亚迪电子（00285）主要为全球知名移动智能终端品牌厂商提供研发、设计、製造、物流、售后等全面的产品解决方案。

　　今年第三季度公司实现营收151亿元（人民币，下同），环比上升17%、同比大幅上升51%，由於大客户结构件订单逐步恢复稳定及组装业务实现较快增长。受益金属业务回暖致产能利用率提升，毛利率环比上升1.5个百分点至7%。

　　光大证券报告指出，受大客户订单企稳、5G手机拉货作用带动，第三季度结构件业务如期环比改善，而今年大客户手机或实现较佳销售量表现，且明年有望继续健康成长，有效缓解市场对公司业绩波动的担忧。

　　基於供应链备货情况，该行预计5G手机上量进程存在超预期可能，对应拉动公司金属业务回升、玻璃业务继续放量，驱动手机结构件业务於2020年恢复健康增长。

　　再者，公司与内地大客户全产品线深度合作，电脑、5G基站、服务器等ODM业务亦陆续启动，同时与北美大客户新产品线逐步导入，为其整体发展提供增长潜力。公司首次明确提出2020年千亿营收目标规劃对应同比增幅约80%，营收规模大幅扩张动力主要来自低利润率的组装业务翻倍，其次是手机结构件、汽车及智能产品业务；对应其2020年利润端扩张幅度将低於收入端。

　　花旗亦都睇好比亚迪电子，指其第三季收入按季及按年分别升17%及51%，其生产自从华为8月份被禁以来，逐渐恢复到正常水平。同时，公司管理层对2020年业务前景感正面。

　　花旗认为，比亚迪电子管理层认为公司已进入新增长阶段，且目标明年收入达1000亿元人民币，2024年更升至2000亿元人民币的水平。数据显示，今年前三个季度，营收为383.99亿元，按年增30.2%。

　　该行指，在更换5G智能手机、华为供应链迁移，以及物联网发展等方面，均可带动该公司业务增长，因此上调其2019至2021年盈利预测1%至17%，以反映新业务贡献，目标价相应由15元上调至16元。即使华为GMS服务认证方面仍有不明确，但预期该公司第四季收入及盈利均录增长，维持“买入”评级。

　　光大证券则相信，明年受益5G手机上客量及大客户新产品线项目落地有望大幅增长，大客户产品线持续拓展、汽车及智能产品布局，将驱动比亚迪电子整体业绩增长提速及更具备持续性有利於其估值提升，目标价至15.8元，维持“增持”评级。