图：明年港股私有化的数目料比今年为少，原因是港股的走势有望比今年为佳\资料图片

　　自今年以来，香港证券市场已有10多宗私有化建议，当中包括大昌行（01828）、中粮控股（00606）、中国自动化（00569）等，相继获大股东提私有化。此外，大部分提出私有化的股份，消息公布后股价都出现急升，究竟明年私有化的浪潮会否延续？投资者若计劃买入这类股份应注意哪些因素？

　[大公报记者]　\&麦振威\&

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　　丰盛金融资产管理董事黄国英表示，今年以来已提出私有化的上市公司，有不少为H股，H股私有化浪潮的成因，是国企改革加快，加上部分国企的投资价值长期被市场低估，以及二手市场成交偏低，失去融资功能。这些企业中，有不少其股价更长期大幅低於淨资产值，简单来说，就是管理层及内部人士认为的价值与投资者的想法不一致，而部分国企私有化后转而投奔A股，对企业未来的发展可能更有利。

　　港股若转差 申请陆续来

　　黄国英认为，2020年港股私有化的数目应会比2019年为少，原因是港股的走势有望比今年为佳。明年上半年恒指的上落区间大约为25000点至30000点，在25000点会有很大的支持，但若外围不利消息再度影响港股，恒指失守25000点关口，则有机会出现新一轮的私有化浪潮。

　　一些市帐率於0.7倍或以下的企业，面对如此偏低估值，大股东即使以高於股价三至四成的高溢价私有化，仍可能远低於每股资产淨值（NAV）水平，对大股东来说，已有私有化的诱引，倘若明年港股市况再度转差，这些市帐率偏低的企业很可能陆续提出私有化。（据统计，目前於港股上市的280隻H股，其中多达121家的市帐率（P/B）在0.7倍或以下。）

　　投资者须有足够耐性

　　另不少企业在宣布私有化之后，股价马上被消息刺激暴升，投资者是否应把握这些机会获利？黄国英认为，投资者买入这类股份，期望大股东以溢价私有化的风险其实很大，因计劃私有化的公司向来流通量较低，加上股价相对资产淨值折让较大，这类公司股价很可能长时间在低位徘徊，投资者持有这类流通性不足的股票，倘若公司一直未公布私有化，要沽出股票也相对困难，除非所选的股份流通量充足，例子如流通量向来不低的指数成份股，突然被剔出指数之外，若然大股东有意转投A股市场，并决定私有化，则这类股票的买入价值会相对较高。

　　以立投资董事总经理林少阳表示，A股先后被纳入大摩和富时的全球指数，令H股在国际市场的重要性慢慢减少，这也是H股私有化个案急升的原因，预计明年私有化的个案与今年相若。若投资者计劃买入有机会被私有化的股份，必须有足够的耐性，因私有化浪潮大多在大市气氛低迷的时候出现，故投资者最好选一些市场流通量较佳及财务稳健的股份。