在刚过去的2019年，环球资产类别均录得理想回报，其中尤以股市表现最佳，美股更屡创新高。但踏入2020年，市场估计美股跑赢环球市场的现象可能告终，反而新兴市场，尤其是亚洲股票市场估值便宜，是一大投资机遇。不过，虽然中美贸易谈判达成首阶段协议，但不代表问题全部解决，而全球经济放缓已成定局，基金业界亦建议投资者作多元化投资，可关注防守型资产、新兴市场本币债券及亚洲高收益债券，及增长型股票三大资产类别。

　　富达国际多元资产基金经理George Efstathopoulos表示，2019年，各地央行释出鸽派讯号，令流动性趋增，推动股债市双双走强。但他认为，认为投资者对当前乐观的市场气氛反而应更加审慎和警惕。一方面，随着财政刺激措施的效果消退，美国经济增长放缓的迹象日益明显。另一方面，中国的稳增长政策着力解决国内结构性问题，溢出效应不大，故不能指望中国解决全球问题。

　　展望2020年，他建议投资者应审慎寻求多元化的增长和收益机会，可关注防守型资产、新兴市场本币债券及亚洲高收益债券，及增长型股票三大资产类别。

　　天达资产管理多元资产增长联席主管苏达辉（Philip Saunders）看好新兴市场表现。他表示，大部分新兴市场的宏观经济在过去数年表现稳定，料将继续巩固有关的升幅。他续称，美元整体汇率适度转弱将令新兴市场的金融状况进一步宽鬆，从而确保新兴市场在2020年的增长会高於2019年。

　　减息环境 高收益债看俏

　　他续称，根据经验，亚洲股市估值（相对便宜）和美国股市估值（相对昂贵）现时的差距水平，反映估值适中的股票将会长期造好。他又指，亚洲股市具备可观及持续增长的投资机会潜力，为主动型投资者带来广阔的吸纳空间。虽然亚洲的强劲增长率本身不足以推动投资者把配置偏向东移，但是在增长匮乏的环境下，亚洲消费者的增长动力形成结构性趋势，预计将继续成为现时的主导投资趋势之一。

　　景顺亚太区（日本除外）环球市场策略师赵耀庭则预期，宏观环境料将在2020年显著改善，但不期望投资表现特别强劲，因为2019年已经出现了非常可观的升幅。他指，风险资产表现应继续向好，因为已发展市场的央行将继续推行宽鬆的货币政策，而新兴市场亦有机会调低利率。由於估值仍然吸引，环球房地产、亚洲新兴市场股票、投资级别和高收益债券亦应有更大的上行空间。

　　贸战缓和 亚洲国家势受惠

　　他认为，在关税的不明朗前景方面，最坏的时刻已经过去。中美已经宣布达成首阶段协议，使原定於12月15日加征的关税暂缓实施，甚至将会再度延迟，而双方都致力降低关税水平。随着贸易局势稍为缓和，中国和亚洲国家将在一定程度上受惠。