面对投资星美债券的包袱，加上广告收入下跌，遭双面夹击的电视广播（00511，TVB）发盈警，料2019年全年蚀逾2亿港元，直言收回余下星美债券帐面值3.3亿元的可能性不大，拖累TVB股价跌近3%。证券业人士指出，TVB的传统惯性收视优势持续被削弱，广告收入无可避免下跌。

　　电视广播刊发公告解释，自去年6月发生修例风波后，香港经济及经营环境陷入逆境，加上全球市场存在不肯定因素，集团的广告收入急速下跌，直接对集团的业绩造成显著负面影响。

　　在去年修例风波期间，不少广告商取消在TVB平台的广告。市场消息指，在刚过去的农曆新年档期，TVB广告收费要削价一半吸客，惟仍未必可留住客户。

　　广告竞争大 宜拓新媒体

　　耀才证券研究部总监植耀辉表示，TVB目前最要面对的是跨媒体竞争，尤其是近年网络电视及资讯广泛兴起，令整个电视广告行业的竞争进一步加剧，而其他免费电视的加入亦分薄TVB的传统惯性收视优势，认为TVB未来需加强其他媒体的投入。

　　根据初步未经审核综合管理帐目，虽然广播分部业务仍有微利，但星美债券仍然“拖着后腿”。公告指出，就收回投资作出的努力，特别小组及董事局认为，透过对星美提呈的清盘呈请，可收回余下债券帐面值3.3亿元的可能性不大。同时，近期爆发的新冠肺炎已导致中国内地的戏院暂停营运，这对收回於星美债券的投资造成非常重大不利影响。

　　星美债券减值及公平价值亏损

　　董事局认为，该批可换股债券的公平价值，将减至极低水平，并将於2019年度录得公平价值亏损。TVB估计，2019年全年的股东应佔亏损，将超过2018年淨亏损1.99亿元。

　　早在2018年4月，TVB斥资近8.3亿港元，认购星美两年期无抵押可赎回定息债券，之后事件峰迴路转。一年后，TVB估计需要为星美债券作出减值亏损约5亿元，而且财务顾问安永会计师事务所发现，星美在发债当时，把持有成都润运文化41.34%的星美国际影院全部股份押记，TVB强调，对有关质押不知情，亦未经其同意。

　　至於小股东担心的派息政策，TVB董事局重申，支持向股东提供股息政策，在考虑派发股息时，将计及若干因素，尤其是年内的相关EBITDA表现。

　　电视广播昨日股价持续寻底，午后跌至11.9元喘定，收市报11.92元，逆市跌2.6%。