全球新冠肺炎疫情爆发，适逢中美政治大年，平添诸多干扰因素。对於中国而言，2020年是“十三五”规劃收官之年，原计劃GDP增长应在2010年的水平上翻一番。此前业界关於“保六”之说还有争论，如今从一季度情况看，经济目标调整不可避免。对於美国来说，今年特朗普连任总统也曾被看做是板上钉钉，眼下却要与美国疫情防控挂鈎。

　　上周二晚间，美联储宣布降息50个基点。虽然外界已有预期，但降息幅度还是超出所料。事实上，近期公布出来的美国经济数据普遍向好，放水并不能刺激消费或投资，更多是抬升金融资产价格。所以说，“联储舞剑，意在美股”，间接为特朗普连任背书。但现实结果是，美股市场持续震荡，美联储同时葬送了政策独立性的声誉。

　　更关键的一点，降息并不能阻止病毒扩散，特朗普的防疫政策面临进退失据的风险。目前来看，美国採取的是防治兼顾的取态，鼓励患者居家隔离，甚至劝说市民没有感染就毋须戴口罩。此举背后的考量，一方面是避免医疗资源被挤兑，当然美国自身的口罩库存也有限；另一方面，尽最大可能维繫经济活动的正常运转，阻止恐慌情绪在资本市场上蔓延。

　　为何特朗普如此看重美股走势，甚至将政治前途与市场行情捆绑在一起。要知道，美国居民的大部分资产都是金融资产，特别是中产阶级通过养老基金或公募基金的渠道配置大量股票，美股行情实为民生关切。从历史上看，在大选年二季度股市下跌的情况下，能够连任的总统寥寥。另一方面，由於确诊标準过高、检测试剂不足，美国感染人数也存在被低估的可能。而美国政府对於新冠病毒的传播能力认识不足，未见学校停课，公众集会未受影响，未来疫情大爆发的风险很大。

　　一旦美国疫情出现失控，上述“经济实惠”的防疫措施就会因小失大，降息救市也无可能。上周五，美国10年期国债收益率已跌至0.7%的历史新低，如果连续降息必导致债息进一步下降，很可能引发各国央行抛售美债。到那时候，特朗普的连任就成为黄粱一梦了。