图：本地餐饮股业绩比拼

　　近期多只餐饮股派成绩表，面对第五波疫情影响，加上食材及人工成本上涨拖累，相关餐饮股下半财年业绩表现倒退。证券分析师认为，食材成本上涨蚕食利润，加上疫情影响复苏进度，令餐饮股防守性不再。\大公报记者 李洁仪

　　多只餐饮股公布截至3月底止财年业绩，虽然以全年计算，收入均有按年增长，但单以下半财年（去年10月至今年3月）来看，收入增幅明显较上半财年（去年4月至9月）放缓，大家乐（00341）、大快活（00052）半年业绩甚至盈转亏，翠华（01314）半年亏损扩大，谭仔国际（02217）撇除上市费用，下半财年经调整利润亦录得倒退。

　　光大证券国际证券策略师伍礼贤表示，本港近月放宽防疫措施限制，餐饮零售业在4月和5月的表现略有起色，预期累积一定跌幅的餐饮零售股，在今年下半年有望改善，惟生意额仍会受制于内地和香港的通关安排。

　　加价对盈利帮助有限

　　在通关时间表未明的情况下，餐饮行业亦面对食材上涨的问题。以大家乐为例，过去一年单是原材料及包装成本涉及22.5亿元，按年升幅达12%。个别餐饮股的管理层表明，会采取加价措施以应对成本上升的压力。不过，伍礼贤认为，餐饮业难以大幅加价，因此在保守的加价幅度下，对盈利帮助有限。

　　此外，在经济环境疲弱时，快餐股表现相对较为“硬淨”，伍礼贤指出，在正常的经营环境下，派息或可视为餐饮股的投资指标之一，惟在现阶段特殊情况下，不能再以股息收益作为判断买入餐饮股的条件。以大家乐及大快活为例，派息比率超过一倍，反映较每股盈利水平为高，伍礼贤直言，以“老本”派发股息的做法并不健康，应更多靠盈利支撑持续的派息。

　　专家荐内地餐饮股

　　凯基亚洲投资策略部主管温杰亦不太看好本地餐饮股。他直言，毕竟香港零售业面对人工贵、租金高、食材涨价等结构性问题，而且即使是经济重启、防疫措施放宽，甚至是消费券的刺激作用，餐饮业也不算最受惠。

　　温杰认为，防守性股份选择更多，不一定是本地餐饮股，如果要憧憬经济复苏，倒不如留意内地餐饮股。他又说，虽然本地餐饮股估值相对便宜，但不能仅以估值作投资参考，更多要考虑行业的增长潜力。