图：内地5G红利刚开始释放，中资电讯股在未来2至3年仍有望高速增长。

　　随着业绩公布期落幕，投资者在寻找业务前景增长较佳的板块之余，亦追捧高息股。其中，本地与中资电讯股派息吸引，常被视为收息工具。证券分析师认为，受惠产业互联网及经济数字化需求增长，中资电讯股较本地电讯股更为可取，当中首选中移动（00941）。\大公报记者 李洁仪

　　光大证券国际证券策略师伍礼贤指出，不论是中资或本地电讯股，特点在于股息高、业务稳定，即使在不同的经济周期中，业绩表现也有相对稳定的增长。

　　香港投资者较为熟悉的本地电讯股，业务集中以本地通讯、宽频网络为主。伍礼贤指出，本地电讯商的业务规模受制于人口数目，在市场饱和的前提下，每年业务只有低单位数增长。

　　业绩与派息 皆有增长空间

　　相比之下，中资电讯商的业务拓阔空间较大。伍礼贤认为，内地电讯市场正享受由4G过渡至5G的红利释放，相关的红利效果才刚开始，5G渗透率持续提升，在产业互联网、经济数字化需求增长较快下，5G服务需求由个人提升至商业层面，对推动收入有更好的效果，因此相信中资电讯股未来2至3年仍然能维持高速的业务增长。

　　三大中资电讯股去年业绩指标几近全线报捷，营运收入、EBITDA（除息税、折旧及摊销前盈利）及淨利润皆录得增长。伍礼贤认为，中资电讯股业绩普遍增速提升，除了业务增长空间大，派息空间亦持续扩阔。

　　以现价计算股息率，中移动达6.7厘，联通（00762）及中电信（00728）亦有超过5厘。中资电讯股未来将继续上调派息率，中移动及中电信预料将升至70%以上水平。

　　至于本地电讯股，香港宽频（01310）股息率超过10厘，香港电讯（06823）约7.1厘，和电香港（00215）及数码通（00315）股息率约6厘。

　　不过，伍礼贤认为，大部分本地电讯股的经营业务和派息政策相对平稳，倘若录得一次性因素，例如成本摊销，对淨利润造成较大影响，亦会拖累派息比率，因此不应着眼于本地电讯股的派息比率，更多应从股息金额作比较。

　　相反，由于中资电讯股的收入规模庞大，即使计入摊销因素，对实际盈利影响有限，所以选择中资电讯股可以派息比率作为参考。

　　6G研究需时 投资期未到

　　伍礼贤建议，以较高息的中移动作为行业首选，而且其派息率仍有上升空间；其次可留意联通，因为在三大中资电讯股中，其高增长的产业互联网业务贡献较大，亦最能受惠。

　　企业的资本支出或影响当年的派息政策，伍礼贤指出，虽然国家大力推动6G研究，但中资电讯商的5G投资高峰期在去年见顶，现阶段处于5G投入期的中后半段，而非6G建设期，毕竟在大规模投资建设6G网络前，必须经过相关技术论证、前期基础准备等。