图：连同京东物流及京东健康在内，目前京东系港股企业有3家，上市时集资总额近800亿元。

　　互联网行业发展陷入瓶颈，业界纷纷寻求变革。在阿里（09988）提出业务一拆六并寻求上市后，京东（09618）便公告计划分拆旗下京东工业和京东产发在港股市场上市，两者业绩保持增长，有望为京东扩展融资平台。不过，业界担忧，今年新股市况不佳，或令分拆计划的前景欠明朗。\大公报记者 蒋去悄

　　京东工业是内地工业供应链技术与服务提供商，2017年开始独立经营，母公司京东持股77.95%。公司专注布局MRO（维护、维修和运营）采购服务的供应链技术与服务业务，按2022年交易额计，公司在内地MRO采购服务市场排名第一。

　　从财务数据上看，京东工业近3年业绩表现良好。公司在2020至2022年期间分别录得收入68亿、103亿和141亿元（人民币，下同），复合年增长率达44.2%；盈利能力方面，2020年盈利3.4亿元，2021和2022年则分别亏损13亿元，这主要是股份开支及部分优先股公允价值增加所致，若剔除上述影响，则三年经调整淨利分别为4.4亿、5亿和7.1亿元，业绩持续向好。

　　工业数字化渗透率仅5.2%

　　据了解，中国拥有全球最庞大的工业供应链市场，2022年市场规模达10.5万亿元，然而数字化渗透率仅5.2%，尚有广阔的增长空间。京东工业相信，数字化渗透率的增长将在5年内带来约1.2万亿元的市场增量，料公司可充分把握工业供应链全链路数字化转型机遇，实现行业降本增效。

　　至于聚焦于物流基础设施的京东产发，其虽起源于2007年，但截至2018年才开始独立运营，早期全仰仗母公司支持，直至2020年仍有72.1%收入来自集团内部。不过，京东产发近年不断发展独立第三方合作伙伴，客户类型亦实现多元化，其中包括物流服务商、制造商、电商平台、零售商等，因此该比例在2022年大幅下滑至48.5%。

　　母企占产发收入降至不足50%

　　据招股书披露，京东产发2020和2022年收入为5.8亿和23亿元，根据上述比例推算，相当于分别有1.6亿和11.9亿元来自外部客户，三年扩大6.3倍，可见公司逐渐具备独立经营能力。

　　除收入结构得到优化外，京东产发亦着力打造稳定的经营前景。截至去年底，公司基础设施资产管理规模达937亿元，总建筑面积达2330万平方米，其中已竣工的现代化基础设施资产平均出租率超过90%，租期大多在5年以上，高于行业平均水平。京东产发认为，高度可预测及可持续的现金流有助公司穿越周期。

　　不过，新股市场气氛欠佳或拖累招股前景。Vantage客席分析师李慧芬表示，今年港股气氛不理想，连带新股市场受累，在年初至今的约26只新股中，有15只首日潜水，跌幅普遍超过两成，因此最近并非适当的上市时机。

　　IPO吹淡风 短期非理想时间

　　她认为，若下半年市况好转，IPO市场有钱赚，才有机会吸引投资者入场。

　　至于京东工业和京东产发基本面，李慧芬分析道，是次拆分难以在业务上实现较大突破，且相关板块股价走势较为依赖良好的经济状况，因此对于招股前景持谨慎态度。