图：Dick's Sporting Goods（US：DKS）与Foot Locker（US：FL）走势

　　Dick's Sporting Goods（US：DKS）是美国最大运动服装零售商之一，虽然第二季营业收入获得3%增长，可是淨利润却出乎预期倒退23%。DKS公布业绩后，股价应声挫24%；而余波未了，投资者维权组织计划向DKS管理层作出法律控诉。究竟DKS怎样让投资市场失望呢？

　　盗窃拖低毛利率 DKS裁员节流

　　DKS第二季收入按年上升3.6%至32.24亿美元，同店销售增幅仅1.8%。虽然上季同店销售有正增长，扭转去年同期下跌5.1%的颓势，只是在交易量上升2.8%，同店销售增幅1.8%，内中大有文章。DKS上季毛利率由去年同期36.03%降至34.42%，萎缩1.61个百分点。期内淨利润2.44亿美元，倒退23%。按照美国非通用会计准则（non-GAAP），每股摊薄盈利2.82元。

　　第二季业绩尽失人意，DKS管理层解释称，个中原因是单单店舖盗窃就大啖吞食公司毛利率。在上季毛利率损失1.61个百分点中，三分一跌幅是因店舖盗窃缘故。因应经营压力，DKS决定裁减员工，以应对劳工开支上升问题。

　　DKS同业Foot Locker（US：FL）上季同样处于经营逆境，由销售额、同店销售、毛利率，以至盈利，全线数据皆让投资者大为失望。公布季绩后，FL当天股价一度急泻36%，收市时跌28%报16.64美元。FL第二季销售下跌9.9%至18.64亿美元；同店销售下跌9.4%；毛利率下跌4.6个百分点至27.1%；盈利转亏500万美元，每股亏损0.05美元；按non-GAAP准则，经调整淨利润400万美元，每股盈利0.04美元。

　　非必需品消费转趋审慎

　　FL季绩遭遇投资者负评，主要至少有两个原因：首先，因美国经济疲弱，减价才能够促销。据FL管理指出，自今年第一季开始，客户对非必需品消费就转趋审慎；为让顾客大破悭囊，需要增加折扣优惠活动，导致第二季同店销售录得高单位数跌幅。其次，除折扣活动外，店舖盗窃亦是致命原因，令到第二季毛利率下跌。

　　至于DKS、FL的投资价值问题。DKS下调今年盈利预测，降到11.33至12.13美元；相较上年度12.04美元，由正增长0.7%至负增长5.9%。DKS称，今年余下时间要面对店舖盗窃威胁，让经营受到损害。FL同样下调今年盈利预测，预期全年毛利率按年将下跌3.9至4.1个百分点，至27.8%至28%；经调整每股盈利1.3至1.5美元，之前预测为2至2.25美元；相较上年度4.95美元，倒退幅度介乎70%至73%。在恢复盈利正增长前，DKS或FL都欠缺中长线投资价值。