图：特朗普提出的反移民、减税及加关税措施，势推高美国通胀。/路透社

　　特朗普明年再次返回白宫，除了美国利率前景备受市场关注外，全球各地央行的货币政策也势被打乱，原因是他倡议的减税及加关税措施，势推高美国通胀，令联储局被迫放慢减息步伐外，美元亦会持续强劲，使原来不急于加息的日本，为了捍卫货币汇价只好提速加息。

　　另一边厢，特朗普的关税措施料打击欧洲经济增长，欧央行或需要额外减息以刺激经济。/大公报记者 李耀华

　　特朗普在竞选期间提出多个议题，对国内方面，扬言会限制移民和减税，这无疑会令美国的通胀压力升温，并干扰了联储局原来预期的减息步伐。故在特朗普当选后，芝加哥商品交易所联储局观察指数显示，联储局12月议息会议利率不变的机会率应声增加至三成，明显高于选举结果公布前。

　　美加征关税 亚洲出口受冲击

　　对外方面，特朗普指会大幅提高进口关税，此举被认为对依靠出口的亚洲经济影响较大，货币或贬值以增加出口竞争力。印尼和日本官员已暗示，将会出手捍卫其货币。

　　日本央行前理事门间一夫（Kazuo Momma）指出，特朗普胜出总统选举，加剧了日本央行面临的不确定性，若此趋势持续，日圆将进一步贬值，这可能促使日本央行提前加息。日本首相石破茂早前亦曾指支持日本加息，令利率与全球接轨。

　　至于新兴国家特别是印尼，当地忧虑美国将会大幅增加入口关税，印尼盾10月至今已下跌3%。印尼货币和证券资产管理部部长Fitra Jusdiman指出，印尼央行将采取所有行动确保汇率稳定。尽管该国的通胀已经回落、制造业疲弱、经济增长跌至一年最差，是减息的好时机，但花旗和巴克莱预期印尼央行本月有很大机会按兵不动。

　　不仅是印尼，东盟同样受影响。马来亚银行投资银行认为，特朗普加征关税和延长减税政策，将令目前仍未显著回落的美国通胀压力加剧，导致美元更强势，使东盟国家央行放宽货币政策或减息的空间缩小。

　　特朗普再度当选对亚洲货币的影响有目共睹，在上周三选举结果已无悬念后，美元汇价旋即急升，兑主要贸易伙伴货币曾创下2020年以来最大升幅，亚洲货币则全线急挫。而美债孳息急扬，令到亚洲各地官员纷纷表态捍卫当地货币汇率。

　　另Natixis亚太总经济师Alicia Garcia-Herrero表示，亚洲经济体将会是输家，因特朗普的措施令亚洲各国央行难再轻易减息。

　　欧经济更弱 或额外减0.25厘

　　然而，其他地区如欧洲便没有能力维持利率不变了，高盛预期，由于特朗普的措施，包括大增关税和贸易保护主义等，将令本已疲弱的欧洲经济变得更差，国内生产总值可能会削弱0.5个百分点，故欧央行预期需要额外减息0.25厘以刺激经济，令其最终利率跌至1.75厘，而瑞士和瑞典中央银行同样要额外减息0.25厘。

　　事实上，若欧洲加快减息势造成另一风险，尤其是通胀威胁未除。瑞士银行经济师指出，全球有近三分之二国家及地区的通胀仍未达央行目标，而劳工市场仍然畅旺。

　　瑞银研究全球经济多个情景后，发现美国经济增长和中国的刺激消费措施，将令通胀继续在高位徘徊，迟迟未能降至官方的目标水平。