图：美国财赤严重，债务持续攀升。

　　在刚过去的周三，特朗普在美国总统选举中大获全胜，美元美股急升，但市值高达28万亿美元的美国债券市场却遭大举抛售，令长债孳息升至4个月高位。这对有意透过减税刺激经济的特朗普来说并非好事，原因是债息高企，最终会波及实体经济，令美国增长放缓，企业利润受损。

　　债息高企 拖累经济增长

　　美国10年期长债孳息上周三曾大升4.8%至4.4768厘，反映市场忧虑特朗普的反移民、减税、加关税措施，将会令财政赤字增加，从而令债券市场承受巨大压力。

　　同时，从债息大升，足可看到投资市场不满特朗普倡议的措施可能会推高通胀，而债息高企，最终拖累美国经济增长，企业盈利放缓，这与特朗普有意强化美国经济增长和透过加征关税，令企业利润增加的目标背道而驰。

　　资深策略师Ed Yardeni指出，特朗普胜选对债券市场是另一个阶段的开始。Ed Yardeni在1980年发明了债券义警（Bond vigilantes）一词，意思是透过出售或威胁出售债券，推高债息来向政府或中央银行施压。他表示，债券市场反映如继续利用刺激增长措施，可能会令本已债台高筑的美国录得更高的财政赤字。

　　事实上，即使未计及特朗普当选的因素前，美国国会预算办公室在今年6月已推算，长时期的财政赤字，将令美国在2034年底的债务推高至48万亿美元，单就淨利息开支，已经占美国国内生产总值的3.06%，比例为1996年以来最高。