图：受惠“以旧换新”政策加码，京东第三季盈利增长或高达12%。

　　受惠国家持续推出“以旧换新”政策，大行预期，京东（09618）第三季经调整淨利润介乎109亿至119亿元（人民币，下同），按年增长3%至12%，关注政策刺激的持续性、商品交易额（GMV）的复苏情况。

　　今年7月底，国家加大支持以旧换新力度，透过1500亿元超长期特别国债资金发放，支持地方自主实施消费品以旧换新，各地陆续出台细化补贴方案。商务部资料显示，截至9月25日，家电以旧换新46.7亿元补贴带动销售额超过243亿元。

　　广告增长加速 总收入料增5%

　　交银国际指出，通过以旧换新的国家补贴措施，有利拉动大件家电消费，对京东业务回暖带来弹性，预期京东上季自营收入录得同比低单位数增长，其中，带电品类较前季度增速恢复，日常百货品类录得高个位数增长。

　　至于广告及佣金收入方面，交银国际估计，同比增速较前一季恢复，佣金调整回归正常，可比基数亦同比转正，在预期GMV录得高个位数增长的前提下，广告受GMV带动加速增长。该行预期，京东上季总收入达2598亿元，按年增长4.9%，经调整淨利润升3%至109亿元，惟略低于同业预期。

　　在捉紧家电和电子产品需求复苏的机会下，麦格里相信，京东今年下半年的收入增长较同业更具韧性，估计第三季收入达2600亿元，按年上升5%，经调整淨利润升8%至115亿元。

　　海通国际亦提到，以旧换新计划带动3C及家电产品，有助京东的增长势头在短期内步入正轨。但该行指出，踏入今年第四季，由于全国大多数城市已于10月实施以旧换新计划，所以预期相关计划对第四季的营收拉动不及第三季。

　　市场普遍预期，京东供应链及优势品类壁垒持续稳固，在持续优化商家生态、改善用户体验、以旧换新政策，以及“双11”电商大促来临有望进一步催化京东的良性增长轨道。