蜜雪冰城（02097）上周三（2月26日）截飞，公开发售部分录得超额认购5257倍，冻结资金达1.81万亿元，一举超越2021年快手（01024）录得的1.26万亿元，荣膺港股新“冻资王”。有趣的是，香港原非蜜雪冰城首选上市地，但鉴于近年来A股审核偏好转变，大批消费明星股转投香江，意外成就了港股的“新股红利”。

　　2023年，A股注册制改革正式在主板落地，IPO审核工作由中证监下放至交易所，支持方向更侧重于具有科技含量高、创新能力强、符合新质生产力条件的企业上市，而餐饮连锁、白酒食品等消费板块的审核流程则趋于严格，这被坊间称为“红绿灯”制度。

　　在此背景下，A股去年上市企业规模缩减至100家，较前一年的313家下降68%，IPO终止企业则高达437家，许多只能寻求港股挂牌，蜜雪冰城就是其中典型案例。该公司于2022年9月申请在深交所挂牌，后因注册制改革未完成平移而终止上市进程。

　　港股的确因此承接了不少消费明星股，譬如去年的毛戈平（01318）、珍酒李渡（06979），今年的老铺黄金（06181）、布鲁可（00325），上市后都有不错表现。

　　行业翘楚 外闯空间广阔

　　当然也有市场人士指出，疫后内地消费市场竞争空前激烈，特别是像茶饮这类的新消费，属于价格内捲的主战场。但换个思路来说，目前能够成功上市的消费公司，基本都属于行业翘楚，而未来品牌出海的想像空间也十分广阔。譬如稍早之前登录港股的泡泡玛特（09992），就已晋升为“谷子经济”头牌，去年公司股价涨超三倍，令一众内地股民无比艳羨。

　　回看蜜雪冰城，公司通过“6元茶饮”的卖点切入下沉市场，打造出差异化竞争的护城河。按门店数和饮品出杯量计，蜜雪冰城在内地排名第一；以招股价对应市值金额，蜜雪冰城也已成为全球价值最高的现製饮品上市公司。