图：圣贝拉成立于2017年，定位为“高奢月子护理品牌”，是行业龙头。

　　腾讯持股11.6%，新鸿基（00086）、太古地产（01972）、国寿及高榕资本均有参股的“月子中心独角兽”─圣贝拉，近年业务蒸蒸日上，近期更再度递交IPO上市申请。事实上，圣贝拉在疫情后业绩快速增长，并积极开拓养老护理新赛道。分析师看好月子中心的发展前景，但也提醒，高端消费市场复苏仍需时间，建议投资者谨慎参与。\大公报记者 蒋去悄 蒋梦宇

　　圣贝拉成立于2017年，是行业龙头，门店网络覆盖内地22座一、二线城市，以及中国香港、新加坡和美国大洛杉矶地区。圣贝拉定位为“高奢月子护理品牌”，内地门店入场价介乎13.88万至18.88万元（人民币，下同），而香港K11分店的“经典”套餐价格为28日36.88万港元，最昂贵的“女王”套餐则高达56日110.88万港元，日均开支近2万港元。

　　港陪月最贵套餐日均两万

　　2021年至2023年，圣贝拉成为中国增长最快的规模化产后护理及修复集团。2022年收入达4.72亿元，按年大增82%；2023年受疫情影响，增速放缓至18.7%，收入为5.6亿元。2024年中期，随着疫情影响消退，圣贝拉收入同比增长32%，达3.58亿元。然而，由于大量月子中心处于业绩爬坡阶段，及业务网络快速扩张，圣贝拉仍处于亏损阶段。

　　圣贝拉业务分为三大板块：月子中心、家庭护理服务和女性功能性食品。2024年中期，三者收入占比分别为85.7%、8.2%和6.1%。其中，女性功能性食品板块毛利率自2023年起维持在60%左右，远高于另外两大板块超过30%的毛利率。

　　除月子中心外，圣贝拉还进军家庭护理及养老护理服务，并与日本养老护理服务供应商木下集团的附属公司建立合作关系。圣贝拉计划利用首次公开募股（IPO）的部分资金，建立养老护理人员培训体系，目标于2027年试点开展第三方养老护理机构管理业务。分析师认为，考虑到人口出生率下降及经济前景，圣贝拉开拓养老赛道是明智之举。

　　高端消费市场复苏需时

　　华赢东方证券研究部董事李慧芬表示，圣贝拉具备充足的护理人手，经过培训后可快速实现养老业务布局。随着内地养老服务升级，公司前景有望改善，建议投资者适当认购。然而，她也指出，内地高端消费市场复苏仍需时间，市民对高价月子中心的接受度可能受限。

　　光大证券国际证券策略师伍礼贤认为，月子中心市场格局分散，圣贝拉过往增长主要依赖门店扩张，行业仍有发展空间。但他提醒，由于公司定价较高，在高端消费市场低迷的情况下，市场可能不会给予过高估值。