上图：郑子丰（右）表示，MSCI中国指数市盈率估值较全球股票折让34%，故此将中国股票看法调升至超配。旁为陈正荦。/大公报摄；下图：中国资产及黄金都是值得增加配置的资产。

　　渣打财富方案首席投资办公室昨发表2025年第二季市场展望，看好恒生指数前景，恒指12个月目标区间由24000点调高至26000点，最乐观情境区间26000至28000点。虽则中国受美国额外关税及限制措施影响，然而中国将会推出更多刺激措施。渣打上调中国首季经济增长预测，由原本4.8%升至5.2%，全年经济增长亦由原定4.5%，上调至4.8%。/大公报记者 麦晋玮

　　渣打北亚区首席投资总监郑子丰表示，内地及香港股票盈利增长空间较大，而且反弹后估值仍处吸引水平，MSCI中国指数市盈率估值较全球股票折让34%，故此该行将中资股看法调升至超配。

　　建议买科网及高息股

　　他表示，市场上一些长线基金目前仍低配内地及香港股票，故此仍有需要增持，带动了港股及A股的需求。加上月底举行的中央政治局会议，有望有更多财政政策出台，预料将推升股市估值，保守估计至今年年底恒指基本情景预测目标价为24000至26000点，12个月目标预测为25800点。若美国关税消息和中国持续的通缩压力有所缓和，或支持市场进一步看好中资股，并可能推动恒指升至乐观情境区间26000至28000点。

　　郑子丰分析认为，年初至今港股经过反弹后，近期有可能出现整固，投资者可考虑候低吸纳，因为后市有望受惠于人工智能产业刺激企业盈利预测上升。他又建议可采取槓铃策略，同时配置增长型的恒生科技指数相关股份，以及具防守性的高股息国企H股。整体可考虑均衡配置于美国、欧洲和亚洲等主要股市，在亚洲（日本除外）地区超配中资股，当中偏好香港上市的离岸股票。

　　人民币短期或有贬值压力

　　同时，郑子丰强调投资者仍需留意科技以外行业盈利能否复苏，以及美国关税威胁会否加剧导致本土经济出现滞胀甚至衰退。由于美国已落实向中国加征30%关税，但距离特朗普竞选时提出对所有中国商品征收60%关税仍有一半空间，现时难以预测下一步加关税时间表，视乎两国讨论的进展，会否缓解额外关税提升幅度。

　　不过，中国虽受美国额外关税及限制措施影响，但中央已承诺推出更多刺激措施，这有助减低经济下行风险。数据显示，中国首两个月经济活动，及3月制造业采购经理指数（PMI）都较预期为佳，故此渣打上调内地今年全年及每季经济增长预测，全年经济增长由原来预计4.5%，上调至4.8%，同时将首季经济增长预测由原本4.8%上调至5.2%，第二、第三，及第四季经济增长预测，也分别由原本的4.7%、4.6%、4.1%，上调至5.1%、4.8%及4.2%。

　　人民币汇价方面，渣打香港区投资策略主管陈正荦表示，中国为应对美国关税等挑战，预计人民币短期内将有贬值压力，未来3个月美元兑人民币目标价为7.35。而美国联储局预计下半年方再次启动减息，今年减息幅度料为50点子，这有助纾缓人民币贬值压力，中期或能轻微反弹至7.2。

　　美股评级调低至中性

　　渣打同时将美股评级降至中性，因政策不确定性将导致美股短线波动，惟调整后吸引力会增加，潜在减税及去监管也属利好因素，标普500指数12个月目标价为6040点，纳指12个月目标价则为21300点。并且建议逢低买入黄金，各国央行热衷买入黄金，美国政策不确定性增加了支持黄金的因素，将黄金12个月目标价升至3200美元。