图：A股在全球市场中相对抗跌，有望延续“结构牛”行情。

　　A股上证指数、深证成指全周跌0.28%和2.28%。申万宏源市场研究首席分析师蒋亦凡提醒，受美国“对等关税”政策落地影响，A股市场呈现窄幅震荡，但未见恐慌迹象，在全球市场中表现得相对抗跌，随着美国关税政策落地，A股或酝酿春季第二波上涨行情。

　　蒋亦凡留意到，2019年、2023年和2024年的春季行情均曾出现过第二波上涨，上述三年的3月或4月采购经理指数（PMI）持续保持在荣枯线上方，A股行情得以延续，并形成第二波上涨。今年3月官方制造业PMI录得50.5，按月继续回升，与过去三次第二波上涨的春季行情较类似。他续称，尽管A股面临美国关税因素的影响，但“对等关税”落地后对A股的冲击也较有限，待市场充分消化关税冲击后，有望迎来春季行情第二波上涨。

　　星图金融研究院副院长薛洪言认为，全球资本市场短期大概率要经历一轮避险行情，借此为全球贸易的不确定性进行再定价，建议投资者顺势降低风险偏好，聚焦投资组合的防御性。

　　他又称，从总量层面看，本月以来A股市场在科技板块高位回调、小微盘股业绩承压，以及政策预期落空等因素叠加影响下，持续呈现疲态震荡格局。

　　内需板块看俏 科技股值留意

　　薛洪言指出，随着外需不确定性的加大，消费电子、机械设备、汽车零部件、家电、纺织服装等有较高外需依赖度的板块首当其冲。不过，近期内需对冲政策预期有所升温，纯内需板块迎来阶段性机会，唯其后续逆势行情有赖对冲政策的切实落地。

　　投资布局方面，申万宏源策略团队向《大公报》表示，本季A股或维持震荡市，防御思维预计占优，随着短期调整的兑现，“4月决断”压力或基本释放，建议耐心等待科技产业趋势的再度催化。考虑到A股“结构牛”行情有望延续，配置方面可持续关注中国人工智能（AI）算力、AI应用、具身智能、低空经济，以及高股息的相对收益。\大公报记者 倪巍晨