图：市场预期人行未来采取更活跃的流动性投放操作，引导利率和社会综合融资成本下行。

　　【大公报讯】记者倪巍晨上海报道：中国人民银行数据显示，今年首4个月，新增人民币贷款10.06万亿元（人民币，下同），社融规模增量16.34万亿元，按年多增3.61万亿元或28.36%。《大公报》依据前值估算，4月新增人民币贷款2800亿元，社融规模增量11600亿元。分析称，4月是传统“信贷小月”，加之中美关税博弈因素，单月信贷波动符合预期。鉴于人行近期重提“加大信贷投放力度”，未来流动性投放将更活跃，以引导政策利率、市场利率及社会综合融资成本的进一步下行。

　　今年首4个月，住户贷款增加5184亿元，其中，短期贷款减少2416亿元、中长期贷款增加7601亿元。同期，企事业单位贷款增9.27万亿元，其中，短期贷款增3.03万亿元、中长期贷款增5.83万亿元，票据融资增2899亿元；非银金融机构贷款增768亿元。

　　社融结构方面，首4月对实体经济发放的人民币贷款增9.78万亿元，按年多增3397亿元。“表外”三项中，委托贷款增加53亿元，按年多增959亿元；信托贷款增加454亿元，按年少增1672亿元；未贴现的银行承兑汇票增加2506亿元，按年多增1494亿元。同期，企业债券淨融资7591亿元，按年少4095亿元；政府债券淨融资4.85万亿元，按年多3.58万亿元；非金融企业境内股票融资1353亿元，按年多404亿元。

　　此外，截至4月末，广义货币（M2）、狭义货币（M1）按年分别增长8%及1.5%，两者剪刀差为6.5个百分点，较3月末走阔1.1个百分点。

　　人行5月7日宣布降准降息的十项政策措施。中国民生银行首席经济学家温彬认为，降准增强了银行负债稳定性，降低了银行负债成本，并放大货币乘数，推升M2增速。此外，降准释放的长期流动性，可在政府债券供给高峰时，熨平资金面波动，强化货币与财政政策之间的协同，稳定社融增长。

　　分析料今季减息0.2厘

　　华福证券研究所副所长兼首席宏观分析师秦泰表示，人行第一季度《货币政策执行报告》重提“加大信贷投放力度”。他判断，人行未来料采取更活跃的流动性投放操作，引导政策利率、市场利率和社会综合融资成本进一步下行。未来一段时间降准等低成本“数量型工具”，以及再贷款利率调降等“价格型工具”的使用有望更趋活跃，维持第二季度政策利率下调0.2厘的预测不变，今年全年降准幅度或约1至1.5个百分点。