图：港元汇价本月多次触及强方兑换保证，因而金管局按机制向市场注入港元。

　　中央一直以来大力支持香港的金融业发展，如鼓励内地龙头企业来港IPO（首次公开招股）。由于香港金融前景向好，吸引资金流入。自5月初以来，港汇持续偏强，并多次触发联汇制度下7.75港元兑1美元的“强方兑换保证”。截至目前为止，金管局便按机制4次入市，而且注资金额相当庞大，累计达到1294亿港元，香港银行体系总结余亦由4月底的446亿元增至目前的1721亿元，增幅逾2.8倍。特区政府财金官员和市场人士表示，资金流入港元，将利好香港资产市场。\大公报记者 黄裕庆

　　金管局总裁余伟文在月初（6日）出席立法会财经事务委员会时表示，资金流入港元，主要反映近月南向资金持续流入股市，以及4月初美国公布“对等关税”措施后，市场避险情绪升温，金融机构将涉及亚洲货币（包括港元在内）的淡仓平盘。此外，他预期市场对港元的需求在未来仍会再增加，原因包括几宗大型IPO拟于香港上市，以及未来2、3个月是上市公司派息期，对港元的需求预计仍然存在。

　　资金充裕 息率料处低水平

　　随着香港银行体系总结余增加，余伟文表示，理论上香港银行同业拆息（Hibor）至少在短期内应会下降，认为“对香港是好事”，例如有助企业减低还款压力，供楼人士的压力亦有望得到纾缓。财政司司长陈茂波亦认为，在香港资金充裕下，相信息口会在一段时间内维持在较低水平，“将有利资产市场”。

　　渣打银行香港、大中华及北亚区金融市场及战略客户主管曾继志表示，根据该行内部分析，市场对港元的需求增加，主要有几大原因。包括近日香港股票市场造好、气氛炽热，月内又有包括知名中资企业等新股招股活动；部分上市中资企业提早派息；以及自4月初以来，市场因对地缘政治的忧虑而加速分散货币风险，部分企业和投资者或将美元兑换成其他货币，导致港元、新台币和离岸人民币等一些亚洲货币近期都录得明显升幅。

　　联汇行之有效 有利港元稳定

　　曾继志指出，金管局的入市操作，再次证明香港的联汇制度行之有效，有助保持港元的稳定性，对于香港整体金融市场和经济活动的稳定发展都至为重要。此外，在环球市场比较波动的背景下，企业、金融机构和投资者增持港元资产，例如近日有国际机构如国际金融公司和亚洲基础设施投资银行均首次发行港元债券，亦显示出国际市场对港元的信心，再次凸显香港作为国际金融中心的地位。

　　短期而言，经过金管局向市场注入巨额港元流动性之后，银根已相当宽松。财资市场公会（TMA）资料显示，无论是短期融资利率隔夜拆息，或者与供楼按揭利率相关的1个月港元拆息，近期都持续回落且幅度显著，1个月拆息已回复至2022年水平。

　　内地新能源车电池龙头宁德时代（03750）最近在港招股上市，惟港元拆息延续回落走势，港汇现时也大致于7.8的中性水平附近上落。星展香港财资市场部环球市场策略师李若凡表示，港元流动性现时相当宽松。至于港汇近日持续走弱，她认为，部分原因是沽港元的套息交易近期相当活跃。以隔夜拆息周一（12日）报0.07厘为例，与同期美元拆息的差距已显著扩阔至422点子左右，意味着套息交易空间相当大。

　　由于市场流动性充裕，加上港汇已移离7.75偏强一方，李若凡相信，除非在6至8月期间市场对港元的季节性需求太强劲，加上期间股市录得资金大量流入，以及亚洲货币表现强劲，否则金管局短期内再入市的机会不大。