图：恒地计划发行80亿元于2030年到期的可换股债券，消息拖累股价创近一个月低位。图为恒地中环项目The Henderson。

　　恒基地产（00012）计划发行80亿元于2030年到期的可换股债券，每年票面息率0.5%，初始换股价为每股36元，较周二收市价溢价近30%。消息公布后，恒地股价下挫，昨日收报25.9元，跌幅8.6%，创近一个月低位。分析称，恒地在新世界（00017）面临债务危机的当下发债，或引发市场对其流动性的担忧，股价短期将承压，长期则视乎债券发行情况。

　　多家投行看好恒地融资行动，大摩称是次融资成本低，每年可为恒地节省3.2亿利息开支。摩通认为，恒地发债的举措，或促使其他发展商探索发行可转债，以降低融资成本的可能性。\大公报记者 蒋去悄

　　恒地在周二发布公告，将发行本金总额为80亿元的可转换债券，每份债券的面值为200万元及其整数倍，料集资淨额约79.2亿元，将用作一般公司用途及再融资。初始换股价为每股36元，以周二收市价28.35元计算，溢价幅度约26.98%，若以该价格悉数转换，且并无发行其他股份或购回股份，将转换为约2.22亿股换股股份，相当于扩大后已发行股份总数的4.39%。

　　银行放贷审慎 转向市场融资

　　恒地拟向不少于6名专业投资者出售债券，并且不会在香港向公众作出要约发售或出售。另据外媒消息，首六大承配人已分得近一半货值。

　　恒地表示，将向维也纳证券交易所申请将这批债券于Vienna MTF上市，并向香港联交所申请批准“转换债券后将予配发及发行的换股股份”上市交易。恒地相信，债券发行有助该公司以具吸引力的条款融资，并扩大资金来源，支持集团业务发展。

　　市场认为，发债将引致股价短期内承压。华赢东方证券研究部董事李慧芬表示，近期新世界就882亿元再融资与银行达成协议后，银行继续向发展商出借资金的意欲不太强，促使恒地转道市场集资，以减轻银行收回贷款（Call Loan）的风险。

　　李慧芬指出，恒地发债的消息，或引发市场对资金周转能力的担忧，对股价造成压力，短期要看债券认购踊跃度，长期前景则视乎发行结果，预计恒地股价短期可能跌至20元附近。

　　基本面不变 可趁调整吸纳

　　“通常一旦有这样的消息，股价都难免受压。”独立股评人温杰指出，发债的影响其实不大，只不过投资者担忧摊薄效应，短线市场情绪转差。他认为，由于此次发债与基本因素无关，未持货的投资者可能迎来入场机会，已持货的投资者亦不会选择沽货，而是继续持有。

　　多家机构看好债券发行，花旗认为，0.5%的票面利率较2024年4.2%的平均融资成本更具竞争力，料每年可节省约3亿元利息开支，相当于利润的3%，不过是次发行或促使股价在短期内调整，市场的担忧情绪将对行业施加压力。

　　瑞银料在完全转换为股权的情况下，恒地淨负债率由去年12月的39%降至36%，给予“买入”评级，目标价29元。