【大公报讯】瑞银投资银行高级中国经济学家张宁在分享会上表示，中国经济今年的增长料“前高后低”，前三季度经济增长速度不错，四季度挑战偏大，但若经济增长动能明显放缓，政策还是会有加码的空间。此外，一旦美联储的降息确立，相信对中国货币政策空间也能提供更多可能性，央行未来几个季度仍有降息20个基点左右的空间。

　　去库存提速 增楼市信心

　　张宁说，政策加码的空间不一定是财政赤字率的年内修改和提升，更有可能是预算外的政策支持的加码，比如说：政策银行发行5000亿（人民币，下同）规模左右的特别金融债券，建立特别基金，从而作为资本金注入到基建项目和战略性项目中。对于房地产政策，张宁判断，去库存仍是重中之重，未来一段时间政策仍有进一步的调整空间，使得去库存进展有所加快。比如降低按揭利率、降低整体的地方政府的融资成本、逐渐纾缓问责的压力，甚至包括中央层面的资产管理公司能够介入到去库存项目的进展中，释放更多稳定房地产市场的信心。“料到明年二三季度房地产市场买卖出现均衡的状况才会有所改善。”他说。

　　对于“内捲”问题，张宁认为，今年才刚刚开始的“反内捲”，在明年、后年甚至更长时间内这个主题会更加受到重视。他分析，“内捲”问题之所以产生，主要来自供给与需求不匹配；市场出清不充分两个方面。

　　他建议，在供给与需求不匹配方面，首先需要在一定程度上调控产能和产量，在产量的控制和协调层面要有进一步的推进与落实；其次要积极提振内需，尤其是尽早稳定房地产市场和加大力度提振消费需求，才有可能持续性地、更立竿见影地看到“反内捲”的进展；再次，内地优秀的企业要把视野从中国抽离出来，放眼全球，积极拓展海外市场，将产能包括整个商业运营拓展到海外，一方面有助于缓解“内捲”和产能的压力，另一方面也可以提高资本回报，为继续做大做强起到关键性作用。

　　针对市场出清不充分，张宁认为，要让市场的出清更加顺利一些，有两方面非常重要：一是地方政府的行为要得到规范，包括减少对失败企业的补贴与救助，从而使市场的出清更加充分；二是在监管规则、行业规则层面要更加细化，从而使得落后产能有可能进一步顺利退出。