图：山金国际主要从事金、银、铅及锌等其他有色金属的勘探、开采及选冶以及金属贸易业务。

　　国际金价节节攀升，市场情绪火热，黄金概念股再度成为投资焦点。继紫金黄金国际（02259）成功登陆港股后，内地黄金巨头山东黄金（01787）旗下A股公司山金国际（000975）亦于日前向港交所递交上市申请，市场消息指拟集资约7亿美元（约54.5亿港元），由中信証券、中金公司及瑞银担任联席保荐人。华赢东方证券研究部董事李慧芬分析指出，金价屡破顶令投资者情绪持续高涨，且山金国际黄金储量排名靠前，料上市初期或受市场追捧。\大公报记者 蒋梦宇

　　山金国际于深圳上市，主要从事金、银、铅及锌等其他有色金属的勘探、开采及选冶以及金属贸易业务。根据招股书显示，该公司黄金产量及储量分别位列中国黄金生产商第6及第4。尤其值得注意的是，截至2024年年底，该公司黄金全维持成本（除开采外还包括冶炼等环节成本）为每盎司683.5美元，远低于同年全球平均数的每盎司1438.1美元水平，成本优势明显。

　　影子股紫金黄金累升逾倍

　　业绩表现方面，山金国际的经营收益及淨利润近年均实现显著增长。于2022年至2024年分别录得收益83.73亿元（人民币，下同）、80.95亿元及135.80亿元，2025年上半年更达92.41亿元，同比增长42.17%；期内淨利润17.73亿元，同比上升47.64%。

　　行业来看，国际金价不断上扬，黄金产业链的上市潮方兴未艾。年内已有赤峰黄金（06693）及周六福（06168）等相关企业赴港集资。近期表现瞩目的紫金黄金，更是以249.8亿元的集资额，成为今年仅次于宁德时代（03750）的第二大新股。紫金黄金以71.59元招股，首日挂牌即大升68.4%，现时累计上涨达106.4%（上周五收市报147.8元），进一步推高投资者对该板块的信心。

　　股价表现或受A股限制

　　至于山金国际能否延续板块热度，光大证券国际证券策略师伍礼贤表示，从长线角度看，山金国际的盈利能力与金价走势高度相关，考虑到金价有机会持续破顶，公司盈利有机会延续增长。不过，由于该公司已在深圳上市，其港股股价表现或受A股限制，未必会出现“一日翻倍”或大升五、六成的情况。他认为，该股股价表现或取决于IPO定价，若相较A股有较大折让，股价或具上升空间，反之则难同A股表现有显著的偏离。李慧芬则认为，美国推行关税政策这一不利因素，未必会对该股构成压力，相信山金国际能够“企稳”，惟提醒投资者需留意中长期黄金需求的变化。

　　不过，从资源规模来看，山金国际与其控股股东山东黄金及紫金黄金仍有一定差距。截至今年中，山金国际的黄金储量为153.5吨，而紫金黄金这一数值则为856吨，山东黄金更以保有黄金资源储量逾2940吨稳居中国行业龙头。据悉，山金国际现拥有并经营六家矿业公司，分布于中国及纳米比亚。上市募集的资金将用于四个主要方面，包括：未来5年用于持续建设及勘探位于中国及海外的矿山；收购规模较大的优质矿业资产；偿还与其位于纳米比亚的矿业Osino相关的计息债项；以及一般公司用途。