大公快消讯   7月26日晚间，水井坊发布2022年半年报，A股白酒类上市公司首份中报出炉。

 

　　财报显示，期内水井坊实现营业收入约20.74亿元，同比增长12.89%；归属于上市公司股东的净利润约为3.7亿元，同比下滑2%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为3.63亿元，同比下滑6.88%。

 

　　按渠道类型分，水井坊新渠道本期销售收入为1.195亿元，较上期下滑超46%；批发代理本期销售收入19.255亿元，增长约20%。

 

　　另从销售费用数据来看，水井坊上半年这一数据约为6.96亿元，同比增加了19.27%，其中包括了5.27亿元广告费及促销费。此外，水井坊销售费用占营收比自2017年开始一直呈上升趋势。财报数据显示，2017年-2021年，其销售费用占营收比分别为27%、30%、30%、28%及26.5%。而在今年上半年，该数据刷新纪录，达到33.5%。

 

　　水井坊今年上半年经营活动产生的现金流量净额仅有144万元，较2021年的2.78亿元下降了99.48%。对此，水井坊表示，“主要系支付的市场广告费等其他经营活动现金流出的增长所致”。

 

　　而对于水井坊“销售费用增加、净利润下降”情况，白酒营销专家、知名白酒分析师蔡学飞认为，水井坊的情况其实真实反映了中国酒行业今年上半年的经营销售困境。

 

　　蔡学飞进一步表示，一方面，水井坊近两年持续性产品结构升级、全国化拓展、推出新平台、新典藏等一系列重要的新产品，以及在全国范围内打造曝光度高的品牌IP活动，都属于前置性市场投入，短期内无法转化为销量，所以在一定程度上会拉低企业的利润。另一方面，由于经济和疫情的关系，今年上半年整个社会消费面一直动荡不断，对酒类消费场景可能会产生一定负面影响，这同时也直接影响了整个酒类的渠道分销与场景消费，必然对整个中国酒行业销售造成一定影响，从而导致像水井坊这样的酒企在市场经营中竞争成本的增加，进一步拉低企业利润率。

 

　　中国酒业智库专家欧阳千里亦表示，水井坊销售费用同比增加，是因为对于品牌、市场、科研等方面在持续投入费用，比如冰雪、乒乓、一号菌等。

 

　　而净利润下滑，或许有两个原因：一是“水井坊高端白酒销售公司”的成立，相当于主动分利给经销商，从而导致短期净利润下滑。二是水井坊对品牌、市场、科研等方面的投入增加，市场正在培育期，所以也会出现净利润下滑。

 

　　此外，大公快消还注意到，水井坊存货约为23.21亿元，而其半年的销售额为20.74亿元。对此，水井坊表示，2022年春节后，新冠疫情及疫情防控政策对白酒消费场景产生了较大影响，公司产品销售的增长势头在上半年有所放缓，整体社会库存也高于去年同期水平，但总体仍处于健康水平。

 

　　对于下半年预测，水井坊在半年报中表示，行业预计将持续面对疫情与经济放缓所造成的挑战，渠道动销困难，社会库存增加，现金流紧张。但公司对行业中长期发展依然审慎乐观。

 

　　蔡学飞亦认为，从水井坊过去半年、甚至一年的时间里，其大量的前置性市场投入，在品牌的高端化以及全国市场拓展方面成绩斐然，可以预见的是，下半年随着整个中国白酒消费旺季的到来，水井坊作为名酒，未来的市场前景还是非常乐观的。

 

　　欧阳千里则认为，于下半年而言，消费会进一步向头部甚至极头部品牌集中，水井坊将直面茅台、五粮液等极头部品牌带来的压力，市场前景依旧不明朗。