金徽酒实控权生变背后，复星系似乎正在调整其投资策略。今年以来，复星系已密集减持多家旗下参控股的上市公司，累计减持规模超过100亿元。

 

 

　　从时间维度来看，金徽酒本次易主不同寻常。

 

　　2020年5月27日，金徽酒发布公告，豫园股份以18.37亿元受让亚特集团持有的29.99%的金徽酒股份。同年9月7日，豫园股份旗下全资孙公司海南豫珠以要约收购的方式收购金徽酒8%的股份，当年要约收购完成，豫园股份的持股比例提升至38%。

 

　　“本次投资在快乐时尚消费主题下，通过投资收购获取服务中国新生代消费阶层的优质资源，进一步丰富、充实快乐时尚版图中的战略性品牌及产品资源。”豫园股份彼时对收购表达了较高的期许。

 

　　但时隔两年，复星系却改变了策略。9月2日，豫园股份及其一致行动人海南豫珠与亚特集团及其一致行动人陇南科立特分别签署《股份转让协议》，豫园股份、海南豫珠将其合计持有的金徽酒股份6594.38万股(占金徽酒总股本的13%)转让给亚特集团、陇南科立特，标的股份转让总价款为19.37亿元，对应转让价格为截至2022年8月31日前30个交易日的交易均价29.38元/股。其中，豫园股份向陇南科立特转让2536.3万股，占金徽酒总股本的5%；海南豫珠向亚特集团转让4058.08万股，占金徽酒总股本的8%。

 

　　金徽酒表示，本次股份转让完成后，豫园股份持有公司股份1.27亿股，占公司总股本的25%，不再作为公司控股股东。亚特集团及其一致行动人陇南科立特合计持有公司股份1.38亿股，占公司总股本的26.57%，亚特集团成为公司控股股东。

 

　　“本次出售金徽酒部分股权有利于促进解决同业竞争问题，有利于公司把更多资源聚焦于重点发展战略及重点项目。”豫园股份在公告中称，本次股权转让交易完成后，豫园股份计划未来6个月内继续减持5%以上金徽酒股票。

 

 

　　回顾复星系的入主，金徽酒的渠道变革最受市场关注。

 

　　复星系入主之前，金徽酒聚焦西北市场，根据自身地理区位和发展特点制定了“立足甘肃、发展西北，有序推进、重点突破”的市场发展策略。

 

　　复星系入主后，一定程度上改变了金徽酒的发展逻辑，公司积极借助复星系的资源走出西北，布局华东。一方面，在复星系内部生态体系内，金徽酒积极开展兄弟公司的内部用酒、礼赠采购等合作；另一方面，金徽酒计划以卡位500元以上价格带的酱香型产品陇南春切入华东市场。

 

　　在2020年，金徽酒便与复星系旗下企业开展相关业务合作，比如推出“我为金徽代言——喝绿色金徽，中金钞银币”活动，即利用复星系旗下的老庙黄金作为宣传物料，活动覆盖宝鸡、西安等省外主要市场区域。

 

　　“公司正加快推进西北、华东及北方市场的开拓工作，通过打造样板市场，以点带面，逐步提高省外市场销售收入。2022年上半年，公司省外及其他地区实现营业收入2.78亿元，同比增长30.34%。”金徽酒近期在接受机构调研时介绍，截至今年6月末，公司共有经销商701家。其中，省内经销商257家，省外及其他地区经销商444家。

 

　　金徽酒表示，本次股份转让不会影响公司的正常生产经营。公司将继续按照“布局全国、深耕西北、重点突破”的战略路径，聚焦主营业务，加强资源投入，保持发展战略的持续性和稳定性。公司将继续保持核心管理团队的稳定性，确保公司经营管理和业务的正常开展，保证本次控股权变更的平稳过渡。

 

 

　　无独有偶，复星系在同一时间还减持了复星医药。

 

　　复星医药9月2日晚披露，控股股东复星高科技拟减持不超过公司总股本3%的A股。此次减持是复星医药1998年上市以来，复星高科技作为控股股东的首次主动减持。以公司最新收盘价计算，复星高科技本次减持将套现约32亿元。

 

　　值得注意的是，复星系今年还分别减持了海南矿业、青岛啤酒、中山公用、泰和科技的相关股份。若结合上述减持和转让的复星医药和金徽酒的股份，复星系的减持规模超100亿元。

 

　　复星系的密集减持背后或与自身的债务压力有关。今年8月23日，评级机构穆迪发布报告将复星系旗下公司复星国际的企业家族评级调至B1，评级展望为负面，并将FortuneStar(BVI)Limited所发行债券的高级无抵押债务评级从Ba3下调至B1，该债券由复星提供无条件及不可撤销的担保。穆迪将上述所有评级的展望从评级观察调整为负面。

 

　　复星国际回应称，复星国际经营情况平稳，账面资金充裕，和金融机构关系稳定，多元化融资渠道畅通，本次评级调整不影响复星的偿债能力。