卤味巨头绝味食品欲赴港上市，计划冲击首家“A+H”卤味企业的消息，引发资本市场的高度关注。

　　近日，绝味食品发布公告称，为加快公司的国际化战略，增强公司的境外融资能力，进一步提高公司的综合实力和综合竞争力，根据公司总体发展战略及运营需要，公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市，目前公司正与相关中介机构就本次H股上市工作进行商讨。 　　不过，从绝味持续跳水的股价变动来看，投资者们似乎对其“赴港”并不看好。在3月7日以来赴港公告发布后的5日里，绝味股价一直处于下跌趋势。业内专家认为，这主要是因为H股对比A股而言，无论是在估值还是在交易流动方面都有明显的差距。加上绝味食品业绩下滑，因此二级市场会有如此反应。

　　毋庸置疑的是，作为国内“卤味三巨头”之一的绝味食品，在曾经也有过一段十分辉煌的历史。

　　2017年，绝味食品在上海交易所成功上市，上市以后恰逢国内卤味市场的爆发时期，彼时的绝味食品，风光无限。 　　根据统计，2017年绝味食品上市以后，绝味食品的业绩实现了三连跳，2017、2018、2019三年营收分别达到了38.5亿元、43.68亿元、51.72亿元，营收不断上升的同时，净利润也不断上涨，三年的净利分别达到了5.02亿元、6.41亿元、8.01亿元，业绩连连得到了飞升。

　　然而，转折点发生在2020年。虽然2020年绝味食品顶住了压力，营业收入增长2.01%，疫情之下，实属难得。维持了之前的水平，甚至还有了很小幅度的提升。但在盈利方面，对比2019年，绝味食品净利润整整减少了一个亿。

　　有业界人士分析称，销售费用、管理费用的增长都是2020年绝味食品利润下滑的原因，销售费用同比增长约12%；管理费用增加受人力成本增长影响，增幅与销售费用相似；然而研发费用却减少了约20%，和大多数快消品牌一样，绝味食品并没有把过多的资金投入到产品研发中来。

　　值得注意的是，在宣布拟赴香港上市前不久，绝味食品刚披露了2017年上市以来的最大降幅的业绩。1月29日，绝味食品发布业绩预告，预计2022年归属于上市公司股东的净利润2.2亿元～2.6亿元，与上年同期相比，同比下降73.49%～77.57%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.5亿元～2.9亿元，同比下降59.69%～65.25%。

　　多年以来，绝味食品凭借“以直营连锁为引导，加盟连锁为主体”的门店模式，跑马圈地，在卤味界迅速扩大了自身的影响力。但时过境迁，绝味食品的“万店模式”早已到达瓶颈，特别是在疫情的影响下，大力拓店的打法更是加重企业负担。

　　但即便如此，绝味食品依旧没有停下扩张的步伐。

　　在2021年业绩会上，绝味食品董事长戴文军曾表示，绝味食品将辅以资本手段加大对区域中小品牌的整合力度，适当加快门店扩张节奏，进一步提升市场占有率。与此同时，绝味食品也曾公开表示，要在2022年底前实现净增1000家至1500家门店的目标。

　　财报显示，截至2022年上半年，绝味食品门店数量净增长高达1207家，其在国内门店总数达到14921家。从门店数量来看，已初步达成公司拓店目标。

　　绝味食品一直以来都似乎想要以扩大门店规模的方法以实现市场下沉，扩大其自身的影响力。但是事与愿违，盲目扩大规模带来的结果就是产品质量把控不到关，食品问题频频出现。由于对加盟商管理存在“缺陷”，绝味鸭脖频遭投诉“品控差、吃出异物、不卫生、店员强买强卖”，至今，其在黑猫投诉平台的投诉量更是位居“三剑客”榜首。

　　在黑猫投诉平台上，搜索“绝味食品”的关键词，竟然出现了高达573条的投诉记录。在这其中“吃出异物”“拉肚子”等关键词出现的频率最高。 　　另外，也有不少投资者在上证e互动上发表过类似的“不愉快”经历：“在北京出差点了几次绝味的外卖，每次吃了都拉肚子……请问是过敏呢还是食品质量问题？”“本来不想说这个事情的，但是出于负责态度。最近在绝味鸭脖位于北京来广营西路7号店，购买腐竹之后，吃得拉肚子了。这家店就是临街朝阳的柜面，太阳一直直射，我很伤心。”

　　凡此种种，都指向了加盟店模式的最大弊病——质量把控难。

　　如今，我国卤味市场竞争依旧焦灼，江山代有“卤味”出，一大波卤味新秀正来势汹汹。

　　据天眼查不完全统计，2021年，有21家卤味企业发生25起融资事件。在腾讯投资、源码资本、挑战者创投等明星投资机构的助力下，王小卤、盛香亭、卤大妈、研卤堂等卤味兴品牌受到资本的关注，接连获得融资。

　　在这样“长江后浪拍前浪”的竞争局面中，绝味食品为了争夺生存的机会，大搞营销跨界联名，为的就是能在激烈的市场中，赢得喘气的机会。绝味食品为此不惜在营销推广上大手笔，在2022年三季度砸了超5亿费用做营销，并通过与元气森林、书亦烧仙草等多个品牌跨界联名、投放小红书、微博等社交媒体平台的方式，试图“出圈”。接连推出小龙虾、猪蹄、凤爪、素食等新品，积极与各行品牌“梦幻联动”。

　　不过，从财报数据上看，这些营销的策略似乎收效甚微，并没有为绝味食品业绩带来明显提振。

　　相比起老牌选手，新锐卤味品牌们更懂得如何利用网络营销和直播电商留住年轻消费者。

　　比如，号称“一秒脱骨、满嘴卤香”的王小卤在成立之初，便迅速抢占抖音、快手等直播平台，借着电商模式的东风，成功吸睛。据其天猫旗舰店显示，2019—2021年，王小卤虎皮凤爪连续三年在天猫销售额排名第一。

　　绝味食品曾表示：“明星的公司善于抓住‘势’短暂腾飞；伟大的公司需要坚守‘道’穿越周期，实现持续性成长。”时过境迁后，绝味食品似乎正面临着一道成长难题。