全球汇市沉寂了一段时期后，最近又起波澜。美汇指数在周四升至23个月高位，拖累韩圜、阿根廷披索和土耳其里拉下跌，令人再次忧虑新兴货币或再起伏不定，去年第三季曾出现的货币危机或捲土重来。

　　年初至今，新兴市场股汇一直表现不俗，大摩新兴市场股市至今共升了一成一，与美国标指不遑多让，新兴货币指数虽然未有相同升幅，其间只微升逾1%，但比起多隻主要货币，包括日圆、瑞郎、英镑、欧元、加元、澳元等已见优胜。

　　但这种优势在短期内可能会消失，理由是近期公布的多个美国经济数据和多家企业业绩均胜预期，令人对美国经济前景不致看得太淡。虽然联储局在未来数月未必会再加息，但资金正不断流入美债和美股，令新兴市场资金再次流走。

　　今次的情况可能比去年更差，原因是去年还未被走资问题困扰的韩国，近日情况却急转直下。该国周四公布去年第四季国内生产总值收缩了0.3%，是自2008年来最差，而资本投资更大跌10.8%，为1998年、即上次亚洲金融风暴以来最弱。消息拖累韩圜兑美元曾下跌0.86%，在周四跌至2017年1月以来最低位。

　　韩国是以出口为主的经济体，该国经济转差主要是因全球经济弱。由此可知，除韩国外，其他实力较弱的国家如阿根廷和土耳其等，所受到的货币贬值压力将会更大。阿根廷披索和土耳其里拉一直都未能跟随整体新兴货币回升，年初至今兑美元已分别跌一成六和一成，过去一个月跌势亦分别达5%和9%，可见新兴市场货币危机不但未有真正纾缓，而且还再度恶化。

　　从EPFR最新公布的资金流向来看，其实已可见一斑。截至4月17日止的一周内，流入美股的资金为18.7亿美元，为去年九月以来首次两周淨流入；同期新兴市场股票已连续四周录得淨流出。单看这个数字，便可见国际外汇市场正再度逆转，未来发展将更变化莫测。