分红相对於价格指数可以看成损耗，但是作为追踪该指数的指数基金，分红是基金的收益，在不考虑管理费等运营成本的情况下，指数基金一般是可以跑赢价格指数的。由於指数基金也要负担红利税，且分红很难在除权日到帐，会造成现金拖累，纯被动指数基金是很难跑赢全收益指数的。战胜指数也不是纯被动指数基金的投资目标，这个任务会留给指数增强基金来完成。如果有两隻指数基金都提到自己相对上证综指的超额收益是1%的时候，投资者需要明确两者是否是相同版本的上证综指，因为“苹果”和“橘子”之间，可以有明显的差距。

　　下面列举一些实际例子作解释：

　　例子一：美股本轮长牛从2009年3月开始，到今年3月刚好十年。从2009年3月9日到2019年3月9日，以美元计价的标普500指数，税前全收益399.7%，税后全收益369.6%，价格指数305.5%。十年下来价格指数与全收益指数的差距拉开了超过90%。同样的时间段，贝莱德iShares的标普500 ETF（IVV），价格收益是304.9%，总收益397%，只是略输於对应的标普500指数，应该说是相当难能可贵了，这一方面归功於 IVV极低的总费率（0.04%），另一方面IVV也有一些借券的收入（security lending）来增加收益。

　　例子二：指数中有时会发生剔除成份股的调整，正常情况下剔除是以生效日收盘价计算，被剔除股票的权重会分配到其他指数成份股，对指数的影响不大。但有时候指数剔除成份股使用零价格剔除，这个时候对不论价格指数还是全收益指数都会造成较大影响，MSCI和FTSE等指数公司对长期停牌的A股股票都是採用这一办法，2018年在MSCI中国A股国际通指数中就有若干隻股票因为停牌时间过长而被剔除。对於持有该成份股的指数基金而言，如果可以在股票复牌后卖出，则相对指数可以获得超额收益。

　　例子三：重要指数成份股的剔除也会影响到追踪该指数的期货和ETF，万科2016年初的例子就很有代表性。万科（000002 CH）从2015/12/18开始停牌，2016/07/04复牌；万科H（2202 HK）从2015/12/18开始停牌，2016/01/06复牌。FTSE在2016/06/08收盘后宣布FTSE A50指数将在2016/06/17日收盘后将万科剔除，剔除价格为万科的港股价格，此调整对A50指数的影响为大约-2%。2016/06/17日FTSE A50指数收益为-2.05%；FTSE A50主力期货收益0.48%，南方东英A50 ETF收益-0.04%，原因是期货在13日提前对此消息作出反映，而A50 ETF则对万科A根据万科H做了估值调整。 （完）