▲人民银行将於六月下旬在港发行第四批离岸央票

　　【大公报讯】记者黄裕庆、驻上海记者张豪报道：中国人民银行昨日在其网页公布，将於“6月下旬”在香港发行人民币央行票据，以完善香港人民币债券收益率曲线，惟未有一併公布发行详情，与之前三批离岸央票的安排存在差异。分析指人民银行是为月底举行的G20峰会作出部署，假如中美双方的磋商结果较预期差，离岸央票的发行规模或较前三批为高。

　　分析料应对G20后汇率波动

　　人民银行自去年11月开始在香港发行离岸央票以来，6月下旬这批将是第四批（详见附表）。渣打银行中国宏观策略主管刘洁指出，人民银行发出的讯息十分清楚，即无论G20峰会的磋商成果是好是坏，中国都会致力保持人民币汇率稳定。

　　刘洁在报告中解释说，第四批离岸央票的发行时间定於“6月下旬”，与G20峰会举行时间（6月28日至29日）脗合；此外，前三批离岸央票的发行时间大致相隔3个月时间，而今次则是首次未有遵循上述安排，反映今次发行“是为应对G20峰会后可能出现的（汇率）波动”。

　　此外，虽然过往三批央票的发行金额同为200亿元人民币，她估计今次或有所不同，或会根据G20磋商成果和人民币所承受的贬值压力而定。

　　在岸离岸人币汇价齐走强

　　一旦中美双方在G20峰会期间的磋商成果较市场预期差，刘洁相信人民银行将会增加离岸央票的发行规模，目的是令离岸人民币拆息（CNH Hibor，尤其是较短期的离岸人民币拆息）显著抽升。拆息抽升将令沽空人民币的成本增加，有助稳定人民币汇价。

　　根据上述分析，刘洁预料中美双方在峰会期间能达成正面成果的机会“非常低”（very low），最多只得10%。在可见将来，她预期中国政府将继续保持人民币兑每美元汇率守住7.0关口，即使峰会成果较差也未必会改变这个立场，除非基本因素（例如出现大额经常帐赤字，或者经济增长显著放缓）有变。对於在岸人民币（CNY）和离岸人民币（CNH）汇率，她估计两者於可见将来将於窄幅徘徊，大部分时间在6.90至6.95区间上落。

　　受人民银行将再度发行离岸央票的消息支持，CNH和CNY昨日双双走强。人民银行在周二上午8时30分公布消息后，CNH在短短60分鐘内迅速走强逾300点子，截至昨日傍晚6时45分左右大致报6.9279，按日走强140点子；CNY於在岸市场4时30分的收市价报6.9125，按日走强180点子。