图：林炜壕表示，投资者在买卖期权前，应该先掌握自己面对的潜在损失

　　【大公报讯】期权属於衍生产品，风险普遍高於股票，尤其是卖出（Short）期权，若未做好对冲，亏损风险就非常之高。因此，投资者在买卖期权前，应该先掌握自己面对的潜在损失，并先做足风险措施。耀才证券林炜壕汲取个人亏损经验，提醒在入市前订下策略，并要严守策略；投资者蒙受较大损失，往往是因为一厢情愿的揣测指数的升跌。

　　耀才证券销售及客户服务部分组经理林炜壕忆述刚接触期权产品时，发现一个轻鬆获利的方程式，就是卖出较远行使价的价外认购或认沽期权。虽然这个操作策略持续成功，但获取的期权金不多，为增加利润额，他卖出期权张数就愈来愈多。然而，港股在某一天爆发股灾式急泻，指数回吐2000点，原本成功的操作策略，令他蒙受沉重的亏损。

　　勿一厢情愿猜指数方向

　　“经一事长一智”，林炜壕表示，不少投资者仍然喜欢卖出2000点价外认购／认沽期权，藉此坐收期权金。根据他个人观察，这个策略过去十年的赢面较大，只是必须预留较多保证金，并做好风险保护，包括在指数上升／下跌相当幅度时，便要马上平仓或“搬仓”。举例说，恒指期货现价报26000点，投资者卖出行使价24000点的认沽期权。当期货价格跌至25000点，投资者可先行平仓，或进行搬仓（平掉现有仓位，买入另一个行使价的认沽期权）。

　　林炜壕强调，投资者操作期权前，必须订下策略，并要严格遵守策略。投资者最大盲点是一厢情愿的猜测指数方向，以上面个案为例，卖出认沽期权后，眼见指数下跌1000点，投资者不愿意止蚀，期望指数能够止跌回升。他提醒，投资者必须持有“唔可能铺铺赢”的心态。

　　须查过去十年交易数据

　　除了卖出期权有风险，投资者亦不能忽视买入期权的风险。以7月份末日期权为例，恒指即月期货7月30日报28201点，升66点，7月份行使价28200点的认购权最后成交价由前一日37点跌至1点，损失97%；行使价28200点的认沽权最后成交价更由前一日102点跌至1点，损失99%。

　　不过，从另一面看，认购权短仓持有者不足两日获1800元（赚36点，每点50元），认沽权短仓利润更达5050元（赚101点，每点50元）。

　　不管是卖出或买入期权，林炜壕建议投资切忌估估下，在入市前，必须翻查历史数据，搜集过去十年交易资料，务求寻找到胜算最大买卖策略。他透露，他现时每日都会收集并整埋市场数据，作为入市参考。