图：“第十届央视财经香港论坛”的现场情况

　　在新经济领域，创新被视为主宰成败的关键要素。港交所首席中国经济学家、北京大学滙丰金融研究院执行院长巴曙松表示，创新经济需要活跃的资本市场支持，而中国内地的资本创新相对实体经济有所滞后。他寄语香港必须敏锐洞察中国向创新经济发展而衍生的融资需求，并根据国际惯例在香港提供解决方案，以充分发挥香港国际金融中心的独特功能。\大公报记者 黄裕庆 赵建强 吴榕清（文） 摄影组（图）

　　在2019年，儘管环球市场充斥不明朗因素，港交所的全年新股上市集资额再度称冠全球，巩固了香港作为全球领先集资枢纽的地位。巴曙松昨日在“第十届央视财经香港论坛”上指出，主要源於港交所在2018年推行上市制度改革，而改革核心即为“怎麼为中国的新经济融资”。

今年IPO额逾半来自新经济

　　港交所推出的上市制度改革，包括便利不同投票权架构的创新型公司，以及未有盈利的生物科技公司等新经济公司在港上市。巴曙松解释，随着中国人口不断老龄化，及中产阶级对生活品质要求的提升，市场对於生物科技创新的需求也相应上升。另方面，人力资本价值在新经济裏面变得异常重要，故此赋予个别公司管理层超级投票权，也是新经济的融资需求特点之一。

　　巴曙松指出，港交所在今年较为动荡的环境下，仍能取得IPO世界排名第一，总量固然重要，而当中创新元素的提升更值得关注。他续说，2019年的IPO全球第一，“超过半数是为新经济融资”，当中包括吸引阿里巴巴（09988）来港第二上市。箇中原因，正是因为香港“对中国独特的创新的需求提供解决方案，才有了动荡环境下IPO还是全球第一位”。

　　在中国经济的创新过程中，投资需求也不断发生变化，巴曙松认为，香港必须要敏锐洞察中国经济出现创新背后所衍生出来的融资需求，然后根据国际惯例，在香港提供解决方案，“这才是它作为国际金融中心发挥独特功能的地方”。

　　香港市场上的投资者高度多元化，即有来自欧美的投资者，也有国内的投资者，巴曙松形容是香港市场的优势之一。他解释说，国际投资者了解国际市场的规则变化，而国内投资者则知道中国市场的需求，两者在香港市场结合，如果能够令市场保持敏锐触觉，将有很大发展空间。他举例说，港交所容许未有盈利的生物科技公司上市，有关安排推出一年多，融资额已成为世界第二大资本市场，说明香港能清晰把握市场脉搏。

　　对於中国内地资本市场的创新发展，巴曙松认为相对实体经济而言有所滞后，因为内地资本市场主要还是依赖商业银行所提供的贷款，而创新经济需要活跃的资本市场配合，资本市场“实际上是创新的加速器”。

引导资源至扶持新经济

　　无论是香港的上市制度改革，还是内地尝试推出的科创板和创业板，总体而言，巴曙松认为实际上是将整个金融市场所提供的服务，由过往侧重於传统产业，现时透过制度调整，将部分金融资源引导至扶持新经济。虽然这个过程已经启动，惟他认为“还远远不够”，创新投资的调整“还有很长的路要走”。