图：恒生投资指高质素非必需消费品前景佳，关注体育用品股。

　　【大公报讯】港股今年表现明显较美股逊色，但恒生投资管理董事兼投资总监薛永辉表示，受惠环球央行持续“放水”，今年欧美等成熟股票市场表现强劲，但内地及香港股市却受到监管措施等不利因素而影响表现，不过目前恒指的市账率（Price-to-Book Ratio）已跌至约1倍水平，回顾历史，恒指分别曾在98年亚洲金融风暴、2008年环球金融海啸、2016年A股短暂实施熔断机制，以及去年初爆发疫情期间，恒指的市账率也曾跌至约1倍，但其后皆出现反弹。

　　这代表了恒指再下跌的空间应已有限。而且中国仍较欧美等国家有更多的空间推出刺激经济措施，如本周人行已宣布降准，经济政策转向宽松，估计明年内地仍有可能再降准或减息，这将有利内地及香港股市的表现，相信明年两地股市的表现会好转，并会优于债市表现。

　　薛永辉认为，投资者明年应“炒股不炒市”，选股时要慎重选择板块，要看清那些行业有政策扶持，以及能受惠于中国长远的结构性增长，如高质素非必需消费品、体育用品、高科技产业、人工智能、5G通讯、自动化制造、半导体、软件等，以及新能源行业。

　　不过，投资者需注意内地政策风险，但监管政策正正能考验企业的适应能力，如近期已有大型科网股进行重组，科网股本身仍维持长远增长趋势，现在只是处于过渡期，一些在监管新规下仍能发掘新增长引擎的公司最值得留意。

　　此外，由于明年市况预期仍会较为波动，故此建议加入一些具防守性的股份，如电讯股及受惠于新能源政策的公共事业公司，以及一些能将成本转嫁给客户的消费股，如乳制品及啤酒行业等。

　　中概股沽压逐渐消化

　　至于美国股市，薛永辉预期明年美股将受制于美联储缩减买债规模行动，此举将降低市场流动性，加上企业回购规模预计将减少，以及通胀压力高企下的加息风险，故此对美股明年走势只维持中性看法。

　　此外，过往美股市场上，中概股的表现一直吸引不少投资者关注，但今年以来中概股的走势已较过去逊色，近期更加沽压沉重。不过，薛永辉指美国早已提出要监管在当地上市的中资股的审计，虽短期内中概股仍面对沽压，但相信往后市场会逐渐消化。