A股两市周三缩量反弹，三大股指低开后大幅震荡，午后强势拉升震荡收涨。沪指收涨0.27%报2915.73点，坚守2900点。深成指收涨0.92%报9501.34点，创业板指收涨1.08%报1563.79点。两市合计成交3482亿元，行业板块多数收涨，食品板块延续良好表现、钢铁与军工板块强势领涨。

20日，A股低开后持续下挫，情绪改善在午后表现尤为明显。多只个股午后打开跌停，各板块全面回升，食品、医药、军工、钢铁涨幅居前，收盘前部分个股掀起涨停潮。截至收盘，A股一扫周二乃至周三早间的阴霾，约有2431只个股上涨，下跌个股数降至784只。

周二（19日）A股大跌，沪指险守2900点后，券商开始“翻多”看好筑底回升。广发策略研究员戴康、郑恺20日称，对A股的看法从“震荡”上调为“上行风险大于下行风险”：拖累股市下跌的主因是“由估值收缩引起的股权风险溢价上升”，由此带来的估值底部区域通常比较可靠，因此未来上行概率大于下行概率。

海通策略认为，短期看，国内去杠杆背景下信用违约不断，但站在中长期的视角看，目前A股已经进入估值合理区域。若宏观经济平稳的大背景即L型的一横能持续，估值底部就大概率有效。

值得留意的是，在市场情绪有所波动期间，两市融资余额周二大幅削减，合计减少215.09亿元。其中上交所融资余额报5678.5亿元，较前一交易日减少137.2亿元；深交所融资余额报3696.84亿元，较前一交易日减少77.89亿元。

国泰君安分析师汪海溯认为，在市场杀跌动能快速释放之后，短期或出现超跌反弹，但是抢反弹需要关注量能的变化，量能不足则对反弹需要降低预期。在股权质押面临平仓风险的同时，市场风险偏好不会出现持续回升，短期观望情绪仍旧较为浓重。建议近期操作依旧是以防范风险为主，保持谨慎。激进的投资者可以适当轻仓参与反弹。不过，从中长期来看，目前市场估值水平并不算贵，可以沿着长期投资的角度，关注阶段性被错杀的绩优股的低吸机会。