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内地幼儿园禁止上市教育股崩溃 担忧新规伸延整个体系

2018-11-17 03:16:46大公报 作者:刘鑛豪
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图:受内地发布有关幼儿园新规消息影响,教育股昨显著回吐

教育板块再度遭遇政策压力。内地最新公布规定,禁止把幼稚园独立上市或注入上市公司。受消息影响,本地教育股应声下泻,枫叶教育(01317)、天立教育(01773)股价跌超过一成。瑞信关注教育股政策风险增加,而中信则相信上市公司日后会聚焦提供幼教资源及服务。证券界人士担心,“禁止”范围有机会伸延至整个教育体系,投资者宜趁反弹沽出教育股。

内地周四发布《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见(下称若干意见)》,其间禁止幼稚园学前教育独立上市,或作为一部分资产打包上市。受消息影响,教育股昨日显著回吐。

枫叶教育跌近两成

在内地营运国际学校及幼儿园的枫叶教育股价跌18.6%,收报3.61元;同样有提供幼儿园服务的天立教育、宇华教育(06169)股价分别跌15.2%及14.5%,收报1.5元、3.29元。即使并未提供幼儿园服务的中国春来(01969),股价亦要跌7.1%,报1.42元;甚至在马来西亚从事经营国际学校的皇岦(08105)也要“中枪”,股价跌6.9%,报0.12元。

天立教育指出,该公司正就《若干意见》寻求法律顾问意见,并将采取合理措施以符合意见的规定,例如考虑安排非营利性幼儿园转为营利性幼儿园,而这会导致税务开支增加。天立教育现时透过合约安排或委讬安排,经营六家非营利性幼儿园(其中两家幼儿园乃其K-12学校组成部分);截至今年首六个月收益占该公司整体收益约4.18%,占2018年秋季学期期初的在读生约4.83%。

另外,21世纪教育(01598)昨表示,注意到《若干意见》。随着旗下石家庄理工职业学院、新天际辅导中心的业务发展,新天际幼儿园日后收入贡献将逐年下降。

中信証券称,《若干意见》或会促使内地幼儿教育集团转变经营模式,成为幼教资源及服务提供商。虽然新政仅只针对学前教育,但投资者对整体教育板块会感到困扰,同时政策不确定未来会显著增加。中信相信,高等教育领域不会遇到同类事件。瑞信直言,教育板块政策风险骤增,投资者应关注民营K-12学校营运商,如枫叶教育及睿见教育(06068),但预期高等教育领域未必会受到规管。

高估值今后或不再

至于教育股部署策略,第一上海首席策略师叶尚志建议,投资者应尽快沽出教育股。叶尚志称,《若干意见》理念是不想见到办学机构过分追求利润,注意盈利增长的商业模式,有违办学原意。内地早前已限制教育集团收购合并活动,今次更禁止幼稚园上市,关注小学、中学或有机会被禁止进入股票市场。

独立股评人黄志阳也有相同观点,担心整个K-12学校体系会被禁止成为上市资产。他续称,由于新政影响面存在扩大风险,教育股今后不可能继续享受高估值,市场给予的合理市盈率或不会高于20倍。投资者应趁教育股出现技术后抽,反弹15%至20%时,伺机减持。

专家对教育股观点

第一上海叶尚志:关注内地整个教育体系有可能禁止所有商业谋利经营,投资者宜趁反弹沽出教育股。

独立股评人黄志阳:教育股日后恐怕再难享受高估值,板块若有15%至20%反弹,可考虑减持。

瑞信:内地教育政策风险增加,但维持高等教育行业正面看法。

红黄蓝曾挫53% 将作策略调整

内地发布有关幼儿园新规,在美国上市的中国红黄蓝幼儿园股价周四收盘重挫52.97%,市值一夜蒸发超过2.5亿美元,周五早段反弹约1%。公司称坚决支持《意见》实施,并召开紧急会议,将作策略性调整。

中国红黄蓝幼儿园在内地拥有近1300家亲子园和近500家幼稚园。该公司回应内媒查询时称,管理层已召开紧急会议讨论意见规定,将做出策略性调整。短期股价可能会有一定波动,接下来是否撤出幼儿园上市资本,要等待政策进一步安排。

该公司指出,积极响应各级教育主管部门号召,积极配合政府探索多层次办园的模式,努力为促进学前教育和民办教育的健康发展贡献力量,完全支持中央《意见》的颁布实施,也坚信在探索转型中的学前教育事业必将拥有更健康可持续的未来。

教育股受政策影响显著回吐

新华时评:学前教育不应逐利

新华时评昨发文表示,近日,《中共中央 国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》发布,该意见强调了学前教育的公益性,并要求遏制过度逐利的行为。

学前教育是中国基础教育的“短板”。随着社会需求与资源供给缺口的增加,近年来民间资本大举进入幼教产业,在一定程度上有助于缓解“入园难”问题,但也让资本逐利性与教育公益性的冲突日益显现。因为有利可图,幼教产业成为资本市场的“盛宴”,幼稚教育成为“最昂贵的教育”。

在逐利的驱使下,幼稚园的赞助费、捐资助学费、空调费等层出不穷,“双语教学”“艺术特长”“早期潜能开发”成为天价学费的注脚,办园条件堪忧、安全隐患频现,师资品质差、教师待遇低,以至于教学品质无法得到保障。

“学前教育是终身学习的开端,是国民教育体系的重要组成部分,是重要的社会公益事业。”《中共中央 国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》明确要求,健全学前教育政策保障体系,推进学前教育普及普惠安全优质发展,满足人民群众对幼有所育的美好期盼。

还幼稚园一方净土

逐利不应是学前教育的追求,公益性才是其根本属性之一。在幼稚园接受教育,对人的一生至关重要,对开发智力、培养习惯和促进身心健康等影响深远,同时也为学校教育和终身教育奠定基础,是关系到人口素质提升的大问题。强调学前教育的公益属性,对促进国民素质整体提高、社会公平、脱贫攻坚等具有基础性、全局性、先导性作用。

此次党中央和国务院的若干意见提出一系列关键性治理措施,对于公立及非营利性幼稚园,“兼并收购、受讬经营、加盟连锁、利用可变利益实体、协议控制”等商业控制手段被逐一禁止,而对于营利性幼稚园,则提高了准入门槛,要求取得“省级示范园资质”,并切断了营利性幼稚园开展直接资产证券化的路径。

对于那些抱着发财目的办幼稚园的,请另择他路。让学前教育回归教书育人的本质,还幼稚园一方净土。

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