瑞银首席中国经济学家汪涛周二在上海表示，中美贸易摩擦及其带来的不确定性，或仍是2019年中国经济面临的最大挑战，预计今年全年中国GDP同比增速或达6.1%，较2018年6.5%的GDP预期值放缓0.4个百分点，“考虑到价格因素，特别是PPI仍面临下行压力，今年中国的名义GDP增速亦将较去年放缓”。 
 

瑞银首席中国经济学家汪涛认为，中美贸易摩擦及其带来的不确定性，或仍是今年中国经济面临的最大挑战，预计2019年全年中国GDP同比增速或达6.1%。（记者倪巍晨摄）

汪涛在“第19届瑞银大中华研讨会”上指出，去年一些“去杠杆”政策带来了中国经济的一些自我调整，包括信贷和流动性的收紧、对地方债务从严管控等，但去年8、9月后政策逐渐松动，此前急速下滑的基建投资增速亦重新反弹。她认为，“去杠杆”政策虽对流动性等构成一定影响，但影子信贷却因此下降，总体看经过过去几年的努力，包括供给侧结构性改革的支持，过去两年债务占中国GDP的比重已经逐渐稳住，“去杠杆”的成效已经显现。 

 

在汪涛看来，当前市况下，今年信贷增速将会反弹，债务占GDP的比重也将再度回升，但升幅将明显弱于2015和2016年，尽管年内债务率将攀升，但影子信贷已获控制，宏观金融面临的风险相对不大。 

 

年内或存200基点降准空间 

 

中国央行本月4日宣布，月内将分2次调降金融机构存款准备金率合计1个百分点，藉此进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本。 

 

在谈及年内货币政策时，汪涛说，当前“逆周期调控”政策非常清晰，总体看就是货币、财政政策都朝着松的方向走，虽然货币政策基调仍是“稳健”，但在实际操作层面会比去年更宽松，在“量”和“价”的政策中，“量”的政策更为重要。她并提醒，本月2次共1个百分点的降准后，今年可能至少还有2个百分点的降准空间，但年内基准利率调整的概率微，央行或随行就市地调降市场利率，包括国债收益率、逆回购利率等。 

 

记者留意到，鉴于现时“银行体系流动性总量处于较高水平”，中国央行周二在公开市场操作中保持缄默，但当日上海银行间同业拆放市场（Shibor）各短期品种回购利率却全线回调。市场数据显示，周二隔夜利率下滑3.3个基点，至1.4140%；7天期回购利率下探10.3个基点，至2.3720%；14天期回购利率下跌5.4个基点，至2.4870%；1月期回购利率回落8.4个基点，至2.8250%。 

 

无需纠结人币“破七”与否 

 

财政政策方面，汪涛相信，在控制隐性债务背景下，积极的财政政策就意味着要“大开前门”，即加大发行地方债和专项债，预计今年新增地方专项债规模或达2万亿元甚至更高。此外，对PPP、地方融资平台等较严格的控制，在今年或将稍微有所调整。她续称，财政部已透露，正研究更大规模的“减税”，从中国税制结构看，未来“减税”空间更多将来自企业层面，“短期内要稳定经济增长，仍有赖于基建投资，预计2019年全年基建投资增速至少达10%”。 

 

汪涛相信，在中美利差收窄、中国经常项目顺差降低背景下，今年人民币汇率仍将面临一定的贬值压力，但总体看，年内人民币汇率仍会呈现“稳定”态势。她预计，2019年人民币兑美元汇率中间价将在7左右浮动，“虽然今年人民币兑美元也可能跌破7关口，但即便‘破七’也会很快回来，‘破七’与否并不很重要”。 

 

“中国料不会利用人民币贬值的方式来应对贸易摩擦。”汪涛强调，尽管人民币贬值对中国出口、经济会带来一定的正面支持，但贬值也会影响到市场预期和信心，并引致资本外流的压力。