随着去年4月末《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（下称，资管新规）》正式稿的落地，内地资管行业进入统一大监管时代。金融搜索平台“融360”提供的数据显示，去年4月以来，银行理财产品发行量同比始终负增长，最高同比降幅22.39%，甚至部分银行的理财业务收入同比降幅逾五成。此外，去年12月保本理财（保证和保本浮动收益类）产品发行2732只，占比24.61%，较去年1月下降7.92个百分点。 

融360大数据研究院分析师杨慧敏表示，资管新规对银行理财产品影响深远，目前保本理财产品正稳步退出，结构性存款成为主要替代品，随着资管新规过渡期的临近，今年一些资管类产品规模料续萎缩。 

杨慧敏说，资管新规过渡期虽放松至明年底，但因资管新规要求“新产品需按净值化管理”，短期内投资者难以接受理财的净值波动，因此新产品规模短期难有扩大，而老产品又进行有序压降，这使银行理财规模整体出现一定幅度的同比下滑。她续称，目前大型银行的保本理财产品多以“结构性理财”为主，但不一定100%保本，中小银行的保本产品则仍以老产品的存量资产为主，发行新的保本产品以对接存量资产。 

平均收益率环比“十连跌” 

融360的数据显示，截至本月17日，净值型理财存续产品共4323只，其中，代客境外投资类1635只，其他货币、债券投资等净值型产品共2688只。存续产品中，产品数量超100只的银行有11家，其中6家为外资行，其产品主要是“代客境外投资类”产品，另5家分别为工行、渤海银行、兴业银行、青岛银行、上海银行。 

据介绍，去年全年银行理财产品预期收益率已环比“十连跌”。数据显示，2018年银行理财产品平均预期收益率最高值出现在去年2月，达4.91%，此后便持续走低，截至去年12月，银行理财产品平均预期收益率已跌至4.4%。 

“两大因素令银行理财产品预期收益率持续下滑。”杨慧敏分析，去年市场流动性相对宽松，市场资金利率亦开始下滑，这使银行理财产品收益率随之走低；另一方面，银行理财产品的高收益，主要靠“非标”拉高，但在去年金融强监管背景下，“非标”投资开始萎缩，银行理财产品也因此难再现高收益。 

保本理财规模料续萎缩 

“资管新规主要从打破刚兑、规范非标、抑制通道业务、控制杠杆水平、消除层层嵌套等方面对资管行业进行约束。”杨慧敏坦言，资管新规对银行理财的影响较为显著，而去年12月“理财子公司”新规的正式落地，更使银行理财发行、销售出现改变。首先，不设门槛、不强制要求面签；其次，允许公募理财产品直接投资股票；再次，允许子公司发行分级理财产品；最后，理财代销和合作机构范围扩大，可选择银行业金融机构或银监部门认可的其他机构代销理财产品，“目前已有28家银行宣布设立理财子公司，其中有4家国有银行已获银保监的批复”。 

展望未来，杨慧敏预计，今年保本理财规模将继续萎缩，且受新老产品衔接影响，表外理财发行动力或将不足，因此表外理财规模难现明显增长。此外，由于流动性宽松、非标投资萎缩的格局在今年还将延续，年内银行理财产品收益率恐难回归4.9%的水平，甚至今年还有一定的下行空间，但因目前存款利率最高可达4%以上，银行理财收益率跌穿4%的概率微。