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财新中国制造业PMI跌至近三年新低 分析称未来宽松政策可期

2019-02-01 14:25:56大公网 作者:倪巍晨
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财新周五发布的1月中国制造业PMI报48.3,较前值下降1.4个百分点,已连续第2个月低于荣枯线,并录2016年2月来新低。财新认为,基本面数据的趋弱,及内需的低迷,是当月制造业数据继续走软的主因。

受内需疲软所累,1月制造业生产、新增业务总量皆现轻微降幅,新订单总量也连续2个月下降,且降幅有所加大;当月,制造业采购活动在时隔20个月后首现收缩,制造商生产计划亦有所调整。不过,在中美贸易摩擦暂时“休战”影响下,上月新出口订单指标大幅反弹,并升穿荣枯线,录去年4月来新高,表明企业出口订单获明显修复。

数据还显示,上月财新制造业用工规模虽已连续63个月呈现收缩之势,但收缩率已放缓至近9个月来最弱;当月,采购库存终结了此前连续2个月的微升,呈现轻微下滑走势,投入品供应商交货速度也再度放缓,惟供货延误率仍算轻微。价格指标方面,制造业平均投入成本连续2个月环比下滑,受访厂商反映,原料价格的下降令其成本负担有所减轻。受市场价格普遍调降影响,制造商的产品销售价格开始下调。

财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生认为,中国制造业内需虽在上月猛烈收缩,但因中美贸易磋商进展积极,制造业外需转向积极,并成为当月制造业运行过程中的一大亮点。分项指标方面,产出数据大幅走低,疲弱需求对生产的拖累效应开始显现;另一方面,就业数据在收缩区间温和上扬,这或与“稳就业”政策效果开始显现有关。他并指,从采购库存指标看,企业有明显的去库存迹象;虽然企业资金周转压力有所纾缓,但压力犹存。

企业正处主动去库存阶段

值得一提的是,财新制造业PMI与国家统计局的数据在上月出现分歧。1月官方制造业PMI报49.5%,虽连续2个月低于荣枯线,但已较前值微升0.1个百分点,终结了连续4个月的回落势头。上述分歧与财新、官方调取的样本不同有关,事实上,财新PMI数据采纳了更多中小企业的样本。从官方数据看,1月中、小型企业PMI分别为47.2%和47.3%,较前值下降1.2和1.3个百分点。

“经济回暖仍缺乏需求基础。”兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委分析,首先,全球需求放缓叠加人民币升值,已进一步压低了出口增长的预期;其次,就业放缓正施压居民收入的增长,进而对居民消费支出构成抑制;再次,从官方建筑业景气度放缓看,房地产下行或仍在继续;最后,PPI同比增速或进入通缩区间,并对企业利润增长构成压力,进而对制造业投资增长构成掣肘。

申万宏源债券首席分析师孟祥娟从官方数据角度分析,新出口订单指标在上月出现边际改善,这与贸易战情绪纾缓,及春节前企业“赶出口”带动有过,但从在手订单的回落看,下游需求依然偏弱。她说,总体看,目前企业生产和订单量整体偏弱,企业正处主动去库存期。

降税降费政策料陆续有来

展望未来,制造业界信心略有改善,制造商对未来12个月业务前景的乐观度已升至去年5月来新高。钟正生提醒说,鉴于当前制造业企业去库存意愿增强,且产出大幅走低,中国经济下行压力已开始凸显。他相信,财政及货币政策或将加码、加速发力,但稳杠杆、强监管的基调并未改变,中国经济走弱趋势或仍将延续。

孟祥娟相信,鉴于制造业PMI仍在荣枯线下方徘徊,当前经济增长依然承压,且下游需求仍然偏弱,预计短期内政策放松方向仍可持续,“更大力度的‘减税降费’措施在未来仍将持续落地,货币政策重点也将逐步从‘流动性’,转向‘实体经济的疏通传导’”。

政策方面,鲁政委强调,为对冲经济下行压力,未来政策仍需发力。他认为,货币政策将更多运用货币政策工具,藉此支持实体经济的发展;财政政策方面,要为企业、居民减税降费,稳定就业的同时,增加居民可支配收入以刺激消费。

责任编辑:李孟展

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