首季中国GDP同比增长6.4%，虽与去年四季度持平，但却明显优于预期。受访分析师指出，从数据格局看，当前中国消费增速开始回升，生产状况有所改造，投资增速也延续平稳，总体看经济韧性依然存在，宏观经济运行已现企稳迹象，市场信心亦开始修复。 

长江证券首席宏观及固收分析师赵伟分析，从首季度第一、二、三产业表现看，除第二产业较去年四季度回升0.3个百分点外，其他产业增速均有回落，第二产业成为宏观经济走平的主要支撑力量。同期，主要工业行业增加值普遍回升，特别是工业高技术产业增加值同比增速，占全部规模以上工业比重的13.5%，是工业增速回升的重要贡献项。 

申万宏源宏观高级分析师秦泰也认为，第二产业增速的改善，是首季中国GDP同比增速实现超预期增长的主因，就单月看，3月工业增加值的显著回升，与春节错位因素，及节后工业生产恢复有关。他补充说，当前制成品消费增速的大幅回升，折射出“个税+增值税”减税促进作用的初步显现，预计减税对整体消费的带动作用将在二季度延续，“本季消费增速将续明显改善，且有望回升至10%以上水平”。 

展望未来，秦泰相信，本轮宏观政策重心是“依靠‘减税降费’和‘改革开放’激发经济内生动力”，经济企稳回升仍主要依赖“消费”和“高端制造业”。他直言，随着未来“个税减免”及“增值税结构性减税”对居民消费的持续提振，汽车等消费增速有望触底回升，消费增速将续改善；另一方面，在中美经贸磋商持续取得积极进展背景下，中国面临的外需亦有望出现“平稳略改善”格局。 

“财政支出在首季的加速发力，带动了社融等数据的超预期大增，并对短期经济运行形成一定支撑。”赵伟强调，短期中国经济韧性更多源自“财政前移”带来的支持，但经济内生增长动能的修复仍不明显。综合中国名义GDP增速仍有回落，及减税规模扩大等因素判断，上半年的“财政前移”或对下半年财政发力空间产生影响。