图：医藥品是民生必需之一，况且内地人口老化及医改大趋势，藥股可以睇高一线

　　中美贸易关係暗潮汹湧，美国又对中国科技企业全方位封杀，相关股份随时成为贸易战的“炮灰”，拖累港股近期气氛死气沉沉。不少专家或投资大行都建议投资者选择一些较少受贸易战影响的股份，实行炒股不炒市。医藥品是民生必需之一，况且内地人口老化及医改大趋势，可以睇高一线，尤其石藥（01093）、中国生物製藥（01177）及信达生物（01801），券商更视之为优质之选，投资者可择机入市，在跌市中，可谓守中有攻。　

　　石藥创新藥物推动利润增长

　　石藥集团（01093）主要从事成藥和原料藥（抗生素、维生素C及咖啡因及其他）的销售和生产。目前年创新藥佔比达到53.8%，普藥佔比23.5%，原料藥佔比15.8%。成藥中的重磅产品包括：“恩必普”、“欧来宁”、“玄宁”、“多美素”、“津优力”、白蛋白紫杉醇等。

　　石藥今年首季业绩符合预期，总收入增长25.6%至54.93亿元（人民币，下同），归母淨利增长28.8%至9.5亿元，毛利率上升5.6个百分点至69.9%，淨利率上升0.3个百分点至17.2%。期内，创新藥公司整体收入比重上升至53.8%，创新藥收入首季同比增长54.4%至29.5亿元，其中恩必普、抗肿瘤板块收入分别同比增长32.1%、208%，研发费用增长77%至4.6亿元，维生素C板块实现收入5.24亿元，同比下降4.5%，抗生素板块收入3.47亿，同比增长8.1%。

　　招银国际指出，创新藥物成为该公司首季的主要增长动力，而恩必普在首季维持32.1%的增长，预计2019全年可保持30%左右的增长，鉴於石藥向县级医院和社区医疗中心等低级别医疗市场拓展。肿瘤藥品大幅增长208%，当中多美素和津优力均增长翻倍，克艾力更录得2.5亿元销售额，在加强学术推广及大机率纳入国家医保目录情况下，预料克艾力将在2019年实现10亿元左右的销售额。

　　展望未来，石藥今年下半年提交Anti-CD20mAb新藥申请，并计劃在2020年就PI3K向国家藥监局提交申请。PD-1和白蛋白紫杉醇联合治疗正处於三期临床试验阶段。该行预计，石藥在2019、2020年收入增长24.8%、22.6%，淨利润增长23.3%、23.9%。石藥2019年预测市盈率为19倍，相对同业平均的18.8倍，估值十分吸引，重申买入评级。

　　中生製藥待上市产品超20个

　　中国生物製藥（01177）业务覆盖医藥各种研发平台、智能化生产和强大销售体系全产业链，其产品包括多种生物藥和化学藥，在肿瘤、肝病、心脑血管病、镇痛、呼吸系统用藥、骨科疾病等多个极具潜力的治疗领域处於优势地位。集团亦把握科技和政策趋势，注重围绕主营业务的关联拓展，全面布局大健康发展战略。集团今年一季度业绩，实现收入62.1亿元（人民币，下同），同比增长33.4%；核心归母盈利约9.76亿元，同比增长22.4%。

　　兴业证券指出，经过多年积累，集团已形成八大研发平台，五大研发生产基地。目前在研品种241个，创新藥、生物类似物、仿製藥佔比分别是25%、12%、63%，抗肿瘤、肝病、呼吸、抗生素、内分泌的佔比分别是52%、14%、14%、10%、10%，形成既有专业强项，又能全面覆盖日常全科用藥需求的产品组合，配以相应的专线团队和全科团队进行销售，成为符合国情且满足用藥需求和特点的龙头藥企。

　　该行指出，集团多产品处於报产阶段，不乏重磅首仿产品，多个生物藥处於临床Ⅲ期，自主创新藥也陆续进入临床，2018至2019年新获批产品，如安罗替尼、硼替佐米、来那度胺已迅速打开市场，2019至2021年待上市的产品，仅全球10亿美元以上量级的品种有20个以上，也不乏特色品种如改良型新藥艾酚福韦，这些品种共同为集团未来成长注入新力量，加上2021年及以后上市的管线整体给予200亿港元估值，故维持予集团买入评级。