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“乐观者剩余”越多 股票上涨越大

2019-06-10 07:41:36大公报
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  图:乐观者剩余越多,表示股票上市时,有人愿意花更高的价格购买

  【大公报讯】记者张豪上海报道:国泰君安证券研究所所长黄燕铭在中期策略会上首次提出“乐观者剩余”概念,并藉此解释科创板股票涨跌的决定因素。他认为,乐观者剩余越多,股票上市时,股价上涨的可能性就越大,即股票上市时,有人愿意花钱以更高的价格购买。

  对於“乐观者剩余”概念,黄燕铭解释,如果用30倍市盈率发行,有投资者愿意接受,甚至有的能接受40倍市盈率,但不管是接受60倍、50倍、40倍还是30倍,“你只要来申购,最后给你定个摇号的中籤率”。

  假设有投资者愿意用60倍市盈率来认购股票,但中籤率仅5%,其结果是还有95%的乐观预期未被满足。

  他续说:“你发行价是30倍市盈率,但我是60倍,比30倍更为乐观,我愿买100股,但结果你只卖5股给我,这就会产生了60倍市盈率的95%股票的乐观者剩余。”

  黄燕铭提醒,若用这种累计询价发行,就会发现比发行价更高的乐观者,他们乐观愿意买股票的愿望被满足后,股票上市时就没人有意愿以比发行价更高的价格去买这隻股票了,这种情况下乐观者剩余被全部消耗光。

  他举例说,去年港股市场用累计询价发行的新股,破发的佔比为78%,该现象跟发行制度有关。

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