为方便资金双向流动并巩固香港金融市场，配合内地进一步加大改革开放，港股锐意革新，近年来陆续推出“同股不同权”、互联互通等新举措。并带动港股每日平均交易额由1997年约154亿元，升至如今的800多亿元，可见香港股票市场走向国际化，资金更流通，亦因为互联互通及新制度推行下，吸引更多资金流入香港资本市场，令港股更为蓬勃发展。\大公报记者陈玉莲

2014年沪港通开通，2年后深港通开通，去年君实生物（01877）更成为首只“新三板+H”股份。不管是内地股票市场或全球资本市场方面均不断有新进展，以争取吸引更多资金流入当地的资本市场，改变金融结构不平衡状态。从中国内地投资者的角度看，有了沪深港通以及沪伦通，可以实现在全球更广的范围内投资，实现更高的收益。

今年互联互通有望推出A股期货指数等新产品，以及同股不同权个股亦计划纳入港股通内，预期互联互通将会为香港带来更多的机遇，当中包括交易额增加，以及憧憬将有更多中概股回流。港交所行政总裁李小加表示，“远走的人总要回家，回家的人在香港、上海、深圳定居都可以，回家也不用舍弃海外的家。”内地目前亦正加快对外开放，一方面通过吸引外部资金，提高市场活力，另一方面又借鉴发达国家的经验，尽快提高内地金融业的发展质量。而目前内地资本市场的对外开放进入直路，以适应境外大机构投资者进入内地市场的需求。另外，内地企业国际化的进程亦加速发展，当资本开始走出去，进行全球资产配置，而互联互通有利于企业在全球寻找更多机会。

沪深港通将覆盖更多股票

港府一直积极推动与内地的互联互通，一方面可以惠及香港的金融服务业，另一方面亦为内地市场面向全球双向开放作出贡献。未来港交所互联互通计划，将会优化，当中包括沪深港通，覆盖的产品逐步延伸至更多股票（包括国际公司）、ETF、交易所上市债券（包括可换股债券）及新股发行市场（新股通）；改善市场微结构；并与内地监管机构探讨港股通下的股票借贷及容许北向通运用正常沽空机制等。

除了互联互通外，沪伦通亦让内地资本市场实现双向开放重要的一步。沪伦通所指的是上交所与伦交所建立的互联互通机制，符合条件的两地上市公司可以发行存讬凭证（DR）并在对方市场上交易，在这个情况下，两国公司可以互相在对方的国家作出投资，并且让两国的资本市场更为流通，投资者亦有更多元化的产品可以选择。

华泰证券成沪伦通第一股

事实上，今年6月17日，连接上海与伦敦证券市场的“沪伦通”正式启动，首个上市项目为中国内地最大的券商之一“华泰证券”A股代号（601688）及H股代号（06886），该公司于英国时间6月17日于伦敦证交所上市，成为首家通过沪伦通进行交易的公司。

这意味着伦敦投资者有机会交易华泰的全球存讬凭证（GDR），根据华泰在上海证券交易所刊发的通告显示，发行GDR代表的基础证券为不超过8.25亿股A股，并打算初始发行不超过7501万份GDR，每份GDR代表10股A股。华泰证券除了是首间发行GDR的A股上市公司，同时也是第一间A+H+G上市的中国内地企业。

积极推进“商品通” 重新定义“伦港通”

商品通讨论多年，预期今年或会有所突破，包括对伦港通重新定义，分三步骤推行。另外，自从前数年港交所收购伦敦金属交易所，逐渐布局“商品通”战略，并积极筹备在深圳前海设立大宗商品交易平台。

安永亚太区上市服务主管蔡伟荣表示，商品通推出后将会对整体市场有利，而年内是否可以推出仍需要视乎整体状况而定。而伦港通对整体香港资本市场带来新的资本，同时亦让对于香港感兴趣的英国企业带来更多机会，而对英国感兴趣的香港及内地企业而言亦是多一个渠道。行政总裁李小加今年曾表示，推出“商品通”是该集团今年的目标，但坦言现时有关项目的发展仍只是本港的“一厢情愿”，而去年前海联合交易中心正式投入营运，现时发展仍处于初步阶段，期望未来两至三年发展可以加快。

前海交易所拓新产品

另外，前海联合交易中心于去年10月正式开始营运，首个交易品种是氧化铝。截至去年12月31日，参与者数目与氧化铝交投量稳步上扬，而前海联合交易中心的氧化铝价格亦逐渐得到内地主要产业客户认可。

前海联合交易中心将继续开拓客源及产品组合，开业后至2018年末成交量达77000吨，成交金额人民币2.442亿元，涉及的实物交付量75000吨，相信前海联合交易中心有助于内地市场建立可信的氧化铝基准价格。2018年联交所平均每日成交金额为1007亿元，按年增长22%。

同股不同权股望月内纳入“港股通”

自从香港推出“同股不同权”后，亦有多只以新制度下来港上市的企业，当中包括港人熟悉的小米（01810）及美团（03690），有指两只同股不同权股份将于7月纳入港股通，随后会倡议加入国际公司及生物科技企业，在A股市场科创板建设完整，亦将追踪该板股份的指数产品纳入沪股通。

在“同股不同权”的制度下，是香港市场接纳这类公司上市制定了全新的规则和具有针对性的投资者保护措施，一般市值达400亿港元的公司才可上市，这一门槛高于现有74%的港股通上市的企业。另一方面，新经济公司已成为中国经济转型发展的新动力，应尽快满足更多同类型公司到两地资本市场融资的新需求，促进中国经济的发展和转型，让资本市场更有效的服务实体经济。而内地投资者亦可利用互联互通机制，能够在风险可控、监管互助的框架下，更早、更便利选择投资更多在港上市的新经济公司。过去25年香港一直与内地市场优势互补，合作共赢，特别是在一些具有突破性的试点上，香港能够发挥试验田作用。

财经事务及库务局局长刘怡翔表示，香港交易及结算所有限公司与中国证监会经详细商讨后达成共识，在本港上市“同股不同权”企业的股票7月纳入沪港通和深港通。刘怡翔又指，“互联互通”是人民币国际化和香港与内地双向资金流的重要渠道，扩阔“互联互通”对本港和内地均有好处。

推A股期指 助境外投资者对冲

自从港交所计划推出与A股有关的指数期货，意味全球投资者很快便可以更方便投资中国股市的股份，同时亦有助投资者对冲A股，刺激更多境外投资者买卖A股。一改以往投资者要对冲A股时，需要使用于新加坡上市，俗称“黑期”的富时A50指数期货。

港交所与MSCI签订授权协议，计划推出A股指数期货，有机会帮助香港成为A股市场风险管理的首选地。对于推出A股指数期货，港交所早已于2019年至21年的三年发展计划中提及，并且认为目前是合适的推出时间，因为沪深股通的成交额不断增加，令A股被纳入国际指数的比例上升，国际上追踪指数被动资金必须跟随流入A股，并令到对A股的风险管理需求大增。

有分析指互联互通可满足中概股希望接触内地市场的需求，对于小型企业第二上市而言，由于成本高，预期他们较有机会选择退市再回流，但仍然要面对估值差问题。