美国财政部最新发布的5月的国际资本流动（TIC）数据报告显示，截至5月末，中国持有的美国国债金额录1.11万亿元（美元，下同），较4月末减少28亿元，这是中国连续第3个月减持美债，但中国仍是目前美债最大的海外持有人。 

 

美国财政部的TIC报告称，5月美债海外持有地持仓量排名第二的日本，环比增持美债370亿元，至1.1万亿元；当月英国增持223亿元美债，至3231亿元，排名上升一位至第三位。此外，前次排名第三的巴西，5月的排名降至第四位，该国继4月减持50亿元美债后，5月再度减持美债10亿元，至3057亿元。 

 

苏宁金研院分析师陶金指出，近几年中国、日本对美债的减持较为频繁，这与美国利率水平的波动并无直接关联，更多是与美国经济在全球的影响力，甚至美国政府的公信力下降有关，“上述因素或导致美债的持有收益长期承压”。他补充说，近一年多以来，中美贸易环境持续恶化，人民币汇率压力短期亦有所增加，中国通过调整外汇储备给予一定的支持是合理的应对措施。 

 

 

值得一提的是，在持有美国国债最多的前十个国家或地区中，有四个在5月减持美债。美国财政部对该问题并未回避：5月海外买家从美国长期债券、短期债券、银行体系共计净流入资金329亿元，而4月曾净撤出78亿元；此外，尽管5月私人净流入资金735亿元，但官方净撤资资金却达406亿元。 

 

华宝基金副总经理李慧勇坦言，包括中国在内的不少国家持续减持美债，与其储备资产多元化考量有关。他分析，尽管美元仍是当之无愧的全球第一大储备货币，但在美联储降息周期预期不断升温背景下，未来美元走势面临走低的压力。在此背景下，“资产多元化”成为各国央行维护外汇储备“保值”的必选路径。 

 

“近一年来，美国国债海外的主要持有人，均趋势性减持美债。”交银金研中心高级研究员刘学智分析，美国经济增长已现放缓迹象，这对美债预期收益率，以及投资美国的信心构成利空影响。另一方面，中国仍是美债最大的海外持有人，但出于中国储备资产防风险，及新一轮对外开放发展需要出发，中国的外汇储备仍有多元化配置的必要。 

 

 

展望未来，李慧勇提醒说，各国央行在减持美元资产的同时，亦纷纷增持黄金，日元、法郎等货币，藉此确保其储备资产的安全与稳定。他并指，未来若美元走势持续承压，包括中国在内的各国央行，就仍会继续减持美债等美元资产。 

 

“受贸易环境变化、人民币汇率等短期波动因素影响，未来中国仍可能继续减持美债。”陶金明言，美元在不久的未来可能进入贬值周期，届时持有美债的回报将会下降，因此边际上减持调整仍不可避免。他续称，尽管黄金等资产近来持续上扬，但从更长期角度看，除美元、黄金等资产外，并未发现其他明显更优质的资产投向，而美债收益稳定、流动性好的特点，相对而言仍是中国外储投资的一大主要选择。 

 

刘学智预计，未来中国仍有可能进一步逐渐减持美元资产。他解释，美元汇率的波动、美国经济前景的变化等因素，客观上都会降低市场对美债的投资热情；与此同时，中国储备资产未来仍需进一步多元化，储备资产构成的调整和改变不可避免。 

 

公开资料显示，TIC报告是美国财政部每月公布的国际资本流动数据，其构成包括外国购买和出售美国的国债、政府债券、企业债券、公司股票等动向，藉此衡量外国对美国债务和资产的需求状况。