中国央行最新数据显示，7月末人民币信贷余额147.02万亿元（人民币，下同），同比增长12.6%，增速分别较前值及上年同期低0.4和0.6个百分点。当月，人民币新增信贷1.06万亿元，少於16636亿元前值，同比少增3975亿元；同期，社会融资规模1.01万亿元，预估为1.625万亿元，前值为2.263万亿元。分析称，中国7月金融数据疲软显示实体经济需求不足。但料社融增速不会大幅下滑，走势将维持平稳，甚至或有回升空间。\大公报记者 倪巍晨

　　苏宁金融研究院研究员陶金坦言，7月人民币信贷规模呈现较明显的收缩态势，显示实体经济的疲弱已令融资需求承压。他续称，上月企业中长期信贷仍续平稳，惟短期贷明显减少，反映企业前期经营风险已获一定程度的缓释，且企业对经济中长期前景信心已有所回升。

　　信贷结构方面，7月住户部门贷增5112亿元；其中，短期和中长期贷分别增加695亿元和4417亿元。同期，非金融企业及机关团体贷增2974亿元；其中，短期贷减少2195亿元，中长期贷增3678亿元，票据融资增1284亿元；非银金融机构贷增2328亿元。

　　长江证券宏观固收首席分析师赵伟指出，“信贷弱於预期，一方面与财政支出回落等对企业信贷拖累有关，另一方面或受房地产融资收紧，票据、短贷被严查等因素影响”。

　　交银金研中心高级研究员陈冀认为，除季节性因素外，上月人民币新增信贷增量的环比、同比明显回调，与银行系统内信用分层压力，及实体经济运行压力增大等均有关联，“现时部分金融机构信贷投放仍受不同程度的流动性约束”。

　　房地产信讬融资渠道收紧

　　数据还显示，社融规模增量1.01万亿元，较2.263万亿元前值大幅缩水，较上年同期少2103亿元。陶金分析，社融规模增量的减少主要与银行部门“表内”和“表外”融资同时收缩有关，企业融资需求走弱的同时，银行“惜贷情绪”亦有所升温，且房地产信讬融资渠道的受限，已直接导致上月信讬融资规模明显收缩，“上月社融数据反映了‘防风险’等政策影响已开始显现”。　　

　　陈冀说，上月社融增速小幅回落，“表外”融资亦明显收缩，鉴於监管部门对存量不合新规的“表外”融资清理期限已有所延长，“表外”融资短期收缩过快对社融增速的影响或是暂时性的。

　　展望未来，陶金直言，鉴於上月企业中长期信贷仍续平稳，当前中国经济依然具有韧性，特别是市场信心正逐渐积累。他相信，企业融资需求预期将逐步回升，信贷数据和社融规模在中长期内仍有“托底”因素，“下半年在‘鬆紧适度’的货币政策，及利率市场化进程中，社融增速料不会大幅下滑，相反将续平稳走势，甚至可能还有回升空间”。

　　赵伟则强调，下半年信用环境潜在风险正在攀升，社融增速或在本季前后“见顶回落”。预计随着广义财政发力趋弱、地产回落，及同业收缩影响的逐步显现，信贷增长放缓和非标收缩或会加快，且社融存量增速可能已进入缓慢回落通道。

　　申万宏源宏观高级分析师秦泰提醒，当前中国经济面临的“外部不稳定因素”已经增多，中国经济内生增长动力仍待加强，“预计央行将继续运用好多种结构性货币政策，其核心目标是引导增加对製造业、民企的中长期融资，进一步降低小微企实际融资利率”。