大公网9月27日讯 记者倪巍晨报道：国家统计局今日发布的数据显示，今年前8个月，全国规模工业企实现利润总额40163.5亿元(人民币，下同)，同比下降1.7%，降幅与前7个月持平。单月看，8月规模工业企实现利润总额5177.9亿元，同比下降2%，较前值回落4.6个百分点。国家统计局工业司高级统计师朱虹介绍，工业生产销售增速放缓，工业品出厂价格降幅扩大，及超强台风等不利因素的叠加，是8月规模工业企业利润增速小幅下降的主因。受访专家指出，尽管上月规模工业企效益出现负增长，但先进制造业板块企业盈利状况却表现抢眼，且与消费相关的制造业利润亦有所改善。

前8个月消费相关制造业利润状况有所改善，高技术制造业、战略性新兴产业等先进制造板块盈利状况表现抢眼(记者倪巍晨摄)

长江证券宏观首席分析师赵伟指出，采矿业及部分原料制造业盈利水平的大幅回落，对8月规模工业企效益构成主要拖累。他解释，上月全球原油、国内钢价与煤价等均有所下跌，并引致PPI的大幅回落，从而对企业利润产生利淡影响，“受上游原料类盈利下滑影响，国企盈利增速跌幅进一步扩大，不过私企、小型企利润增速却因下游消费制造业的盈利支持而录得6.5%和10.3%的增长”。

分企业规模看，前8个月国企实现利润总额12141.5亿元，同比降8.6%;股份制企业实现利润总额29581.1亿元，同比持平;外商及港澳台商投资企实现利润总额9789.6亿元，同比降5.8%;私企实现利润总额11303.4亿元，同比增6.5%。同期，采矿业实现利润总额3807.4亿元，同比增2.1%;制造业实现利润总额33045亿元，同比降3.2%;电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3311.1亿元，同比增11%。

申万宏源宏观高级分析师秦泰坦言，减税降费政策传导下，上月工业企营收利润率仍趋改善，单月利润增速的回落与营收增速走低有关。他补充说，8月上中游制造业生产偏弱，极端天气或对生产、需求构成一定利空影响;不过，下游整体营收变化却相对平稳，表明终端商品消费需求仍较稳定。

企业营收利润率已趋改善

数据还显示，首8月41个工业大类行业中，行业利润总额同比增加的有28个，减少的有13个。利润同比增长行业中，电气机械和器材制造业利润总额增15.8%，专用设备制造业增13.3%，电力、热力生产和供应业增12.4%，非金属矿物制品业增11.1%;利润同比下降行业中，石油、煤炭及其他燃料加工业降53.1%，黑色金属冶炼和压延加工业降31.3%，汽车制造业降19%，化学原料和化学制品制造业降13.1%。

赵伟强调，前8个月消费相关制造业利润状况有所改善，其中，汽车、计算机电子等制造业利润累计同比虽仍下跌，但跌幅明显收窄;同期，皮革制品、家具制造利润增速分别上升6.7和1.3个百分点，“这或与美国‘抢消费’等因素有一定关联”。他续称，首8月高技术制造业、战略性新兴产业利润分别增2.8%和3%，增速分别较前值加快1.6和0.5个百分点。

秦泰观察到，降费和融资环境的改善，正持续带动企业费用的下行，进而令企业利润率得到边际改善。此外，由于当前企业杠杆率相对稳定，制造业、采矿业已现“加杠杆”。他相信，考虑到央行全面降准、8月企业中长期贷款出现改善，及年内政策强调对集中在下游制造业的民企提供融资支持，预计今年制造业仍有小幅“加杠杆”空间，制造业投资增速有望企稳。

吁加大政策逆周期调节力度

朱虹总结说，前八个月，汽车、电子、有色等主要行业利润增长有所改善，装备制造业、高技术制造业、战略性新兴产业利润增长获不同程度的回暖，且企业资产负债率下降的同时，产成品存货周转有所加快。

展望未来，中金公司宏观分析师易峘直言，当前贸易摩擦对工业生产和制造业投资的压力均在加大，且内地中小银行“去杠杆”和地产政策收紧对工业生产及投资的影响亦开始显现，在全球增长放缓且货币政策加速放松背景下，中国加强政策逆周期调节仍存较大空间与较强紧迫性。

赵伟认为，在总需求承压，及PPI已经进入下行通道的背景下，规模工业企效益在未来一段时间内或仍处负增长区间，“盈利承压，及需求需求的不确定性，可能会持续对企业投资意愿构成压制”。

秦泰强调，在全球需求边际偏弱，而原油供给较为充足背景下，未来油价料在低位徘徊，钢价、煤价或有小幅回调压力，预计四季度PPI整体仍低，并可能对企业利润构成小幅压力。另一方面，鉴于工业企业去库存有所放缓，下季度有望扭转为补库存，届时工业品需求状况料有改善，而降费和融资环境政策的持续配合，有望继续带动企业费用率下行，“四季度工业企利润将边际性向好，企业利润增速或现小幅改善”。