【大公报讯】记者倪巍晨上海报道：前海开源基金首席经济学家杨德龙昨日发布的专栏文章认为，美股已走了10年的牛市，当前见顶迹象愈发明显，特别是市场预期美国或进入衰退，资金可能从美股流出寻找新的投资机会。他相信，A股是全球资本市场较大的估值洼地，这将吸引更多资金配置A股。

　　杨德龙相信，五大逻辑可证明A股将接替美股牛市。首先，从经济转型和产业升级角度看，未来10年中国经济将从高速增长，进入中高速高质量增长，利率会向行业龙头转移，行业龙头公司的股权具有稀缺性。其次，中国楼市“黄金10年”已经结束，在严格调控背景下，房子被定位成“房住不炒”，且房价上涨已透支未来的涨幅，楼市投资回报率的下降，必然引致资金大挪移，即“从楼市挪出进入到股市，就这样成为股市源源不断的资金”。

　　再次，随着A股国际化程度提高，外资将大量流入A股市场，预计未来5年外资流入A股会超5万亿元，未来10年外资在A股的流入量将突破10万亿元。杨德龙强调，中国是世界第二大经济体，优势行业龙头公司估值在全球範围内仍然偏低，加之A股先后纳入三大国际指数体系，外资流入、流出A股的通道已完全打通，外资对A股的配置需求大幅增加，这是外资大量流入A股的主因。

　　第四，中国政府将资本市场定位在一个前所未有的高度，将资本市场定位为“国家核心竞争力”的重要组成部分之一，体现了对股市的重视，“国家已认识到，没有强大的资本市场，很难推动经济转型升级和持续发展”。最后，A股有足够市场容量，接替美股牛市坚定后的大量资金，“当前A股共有3687家上市公司，总市值超55万亿元，约佔全球主要股票交易所总市值的9%，2014年底A股市值升至全球第二位，仅次於美国，并在其后大部分时间中保持市值全球第二的国际地位”。

　　此外，知名投资人、Cresset Capital首席投资官阿布林亦指，美股市场很可能在明年初出现大幅回调。他表示，美国正进入周期性衰退，市场或跌10%至15%。