图：在大起大落的市场，贯彻价值投资会更有成效

　　杨德龙称，持股不动、买得便宜都是对价值投资的误解，真正的价值投资是指在一个资产被严重低估的时候买入，在资产被高估的时候卖出。中国股市发展仍不成熟、容易大起大落，但“价值投资在中国同样适用。”在中国做价值投资唯一需要多考虑的一点是：灵活地应对回撤。

　　杨德龙认为，大起大落的市场贯彻价值投资会更有成效，只要把握市场特征做大的波段而不要追涨杀跌，那麼就会获得较大的投资收益。於个股而言，整个市场的下跌往往会造成很多价值股被错杀，这时其实是一个很好的买点，而在牛市的时候，很多股票涨得很快，以至於股价很高，这时其实是出货的时机。

　　杨德龙和团队统计了2001年以来A股涨幅最大的20家公司，发现其业绩增长和股价呈现显著正相关。也就是说，时间是价值投资者最好的朋友，做投资要追求长期的保值增值而不是一夜暴富。

　　他分享了价值投资的3个原则：内在价值、安全边际和市场波动。

　　资产的内在价值是估计值，而不是精确值。杨德龙说，在确定市场估值合理水平的时候，不必精确计算，只需要做简单的比较，就可以得到市场的估值是否已经到了底部；此外是关注安全边际，安全边际不保证能避免损失，但能保证获利的机会比损失的机会更多，在“剩”者生存的证券市场，如果想在长跑中取胜，一定不要冒险；第三个原则是市场波动，市场波动是难以捉摸的，价值投资者恰恰可以利用市场波动获得低价买入筹码的机会。