中国人民银行在2020年首日宣布下周一（6日）全面降準0.5个百分点，为今年货币政策操作打响头炮。央行有关负责人明确指出，此次全面降準将释放长期资金约8000多亿元（人民币，下同），有利於激活市场主体活力，支持实体经济发展。分析认为，本次降準符预期，其目的是补充春节前后的流动性缺口，支撑商业银行实现稳定的信贷扩张。而为确保融资需求，料下半年仍有全面降準空间。\大公报记者：倪巍晨

　　央行有关负责人强调，此次降準增加了金融机构的资金来源，大、小银行都要积极运用降準资金加大对小微企、民企的支持力度。此次全面降準中，仅在省级行政区域内经营的城商行、服务县域的农商行、农合行、农信社及村镇银行等中小银行将获超1200亿元的长期资金；此外，还将降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可降低社会融资实际成本，特别是降低小微企、民企的融资成本。

　　基金经理：稳定市场预期

　　元旦及春节的双节日因素、一月缴税大月等原因，市场对是次降準并不感到意外。

　　兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委表示，今年春节落在1月份，春节前后较大的现金漏损或令银行系统流动性总量下降；与此同时，本月也是“缴税大月”，加之新增专项债或在本月陆续发行，上述因素亦会带来年初较大的流动性缺口。

　　央行指出，此次降準与春节前现金投放成对冲，银行体系流动性总量仍将保持“基本稳定”和“灵活适度”，并非是“大水漫灌”，体现了科学稳健把握货币策逆周基调节力度，“稳健货币政策取向没有改变”。

　　华宝基金副总经理李慧勇分析，此番货币当局选择“全面降準”方式，可达到降低资金成本的目的；另一方面，全面降準释放的资金期限更长，有助於银行系统从长计议，且令“实施逆周期调政策、稳定市场预期”的政策信号的效应变得更为明确。交银金研中心高级研究员陈冀相信未来货策仍将延续稳健取向并向偏鬆方向操作，政策调节将以疏通提效为主。

　　市场普遍相信，今年仍有全面降準空间，其他货币政策工具也会陆续登场。

　　LPR或再降5个基点

　　申万宏源中国经济研究主管秦泰指出，2020年全年央行仅需全面降準100个基点，便足以支撑商业银行以12%左右的同比增速，实现稳定的信用扩张，除本月降準外，料年内央行仍有50个基点的降準空间，窗口期或在今年7月或9月开启。鲁政委估计，全面降準后，本月20日贷款市场报价利率（LPR）报价或再调降5个基点。

　　陈冀预计，央行为确保融资需求、化解融资难、融资贵，除全降準外，大概率会在本月组合使用多重流动性工具。未来MLF操作利率将引导市场预期，其主动调节功能将渐提升，年内MLF利率或调降25至30个基点，全面或结构性降準有仍有操作空间。

　　物价升势强难重手降息

　　然而，苏宁金研院宏观分析师陶金指出，由於中国面临较大的物价上涨压力，“即便猪价上涨引致CPI持续高涨，央行亦不敢盲目实施宽鬆政策”，未来中国央行政策利率调降的空间并不大。秦泰也认为，面对经济下行压力，数量型工具的重要性变得更高，考虑到当前MLF已绑定LPR，今年央行降息的空间并不大，建议关注信用环境在数量意义上的改善。