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LPR两期限报价“非对称”调降,专家:降实体融资成本助企业“抗疫”

2020-02-20 16:15:19大公网 作者:倪巍晨
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大公网2月20日讯 央行周四(20日)授权全国银行间同业拆借中心发布的最新LPR(贷款市场报价利率)如期调降,1年期和5年期以上LPR分别报4.05%和4.75%,各较上期报价调降10和5个基点,且1年期LPR报价录去年8月LPR定价机制改革以来最大降幅。有受访分析师指出,LPR报价的调整可降低银行负债端资金成本,通过引导信贷利率进一步下行,为中小企提供支持。

2月市场利率调整情况一览(记者倪巍晨制表)

苏宁金研院研究员陶金指出,在疫情防控背景下,月内逆回购、MLF利率的双降,对LPR报价带来两重影响,即在明确并强化央行政策窗口指导效应的同时,降低商业银行特别是报价行的负债端资金成本。

本月LPR的调降并不令人意外,记者留意到,2月3日公开市场7天和14天期两大逆回购品种中标利率分别报2.4%和2.55%,均较此前操作调降10个基点;无独有偶,2月17日MLF(中期借贷便利)利率又顺势调降10个基点,至3.15%。

交银金研中心高级研究员陈冀提醒说,此前MLF利率已调降10个基点,为应对疫情短期冲击,LPR一年期报价相同幅度的调整符合预期。他续称,LPR报价的非对称调降,或对商业银行的信贷投放意愿构成影响,预期央行仍可能使用其他政策组合工具,纾缓银行的负债端成本。

国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼认为,LPR两大期限报价在新冠疫情防控关键期的双降,有助于进一步引导贷款利率的下行,并推动实体经济融资成本的下降,更好地为中小企提供有力支持。

未传递楼市政策放松信号

值得一提的是,本月5年期以上LPR的调降幅度明显不及1年期LPR,这也从另一个侧面反映出货币当局并不希望向市场传递房地产宽松的信号。事实上,央行近期多次强调,将继续坚持“房住不炒”政策定位,“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。

陶金认为,实体经济短期现金流紧张,是经济活动减少带来的直接结果,调降1年期LPR及衍生市场短期利率水平有很大意义。5年期以上LPR方面,“房住不炒”仍是当前楼市调控的主导方向,但疫情对消费服务业,及中小企信心着实带来较大打击。他并预计,5年期以上LPR的调降有助于减少房贷成本,鉴于当前市况下企业中长期信贷需求可能较少,仅降低长端利率水平或不能实质解决企业信心问题。

“2月LPR的‘非对称调降’,折射出两大政策意图。”董希淼解释,鉴于疫情对中国经济的影响是短期的,1年期LPR利率调降10个基点,旨在助力企业渡过当前难关。他续称,5年期以上信贷中,个人房贷的占比较高,本月5年期以上LPR调降5个基点,预示房地产调控并未放松。

定向货币政策料陆续有来

对于未来央行政策取态,中金公司资深经济学家易峘相信,央行短期或继续维持流动性的合理充裕,并在扩张信贷投放的同时加大和引导利率下行的力度。她补充说,未来央行可能使用的政策工具可能包括以1.6%的补贴利率,向银行提供“再贷款”藉此帮助有需要的企业;扩大对受疫情影响较大行业,以及地区的定向信贷支持;放宽不良贷款认定标准允许企业延期还贷等。

陶金认为,在通胀压力掣肘犹存背景下,中国的总量货币政策不会大幅宽松,预计央行未来将强化货币政策的结构性作用,并透过降准、再贷款等工具精准滴灌,支持实体经济薄弱领域。

陈冀建议,在经济运行依然承压,及疫情防控背景下,后续宏观政策发力的关键是注重货币与财政政策的协同性,“就央行政策而言,应确保偏松政策带来的流动性,能切实起到助力企业渡过难关,护航经济稳增长的作用”。

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