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应对疫情冲击专家呼吁发行特别国债 确保流动性充裕防信贷收缩

2020-02-25 10:13:07大公网 作者:海岩
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中国金融40人论坛(CF40)24日在京发布《对症下药应对疫情冲击下半场》报告,呼吁尽快发行1万-1.5万亿元(人民币,下同)特别国债,来弥补疫情冲击下商业信贷缺口及政府收支缺口,以保持经济合理增长。货币政策方面,则应确保市场流动性充裕,防范广义信贷收缩,适当放松房地产开发贷款政策。

报告认为,疫情给经济运行带来一次性短期冲击,二季度耐用品生产和消费恢复性反弹,反弹力度取决于政策应对。但整体看,全年实现6%的增长有很大难度。CF40成员、长江证券首席经济学家伍戈表示,从各行业汇总来看,预计一季度中国经济增速在3%左右,全年可能在5.3%-5.4%。

CF40高级研究员张斌指出,疫情冲击下,有些风险尚未充分暴露。地方政府收支缺口放大,可能促使地方政府从不合理渠道筹措资金,形成新的金融风险;同时,房地产销售大幅下降,引发住房抵押贷款下降、地方土地收入下降,进而影响地方基建相关信贷投放,而住房抵押贷款和基建贷款在新增信贷中占比超过六成,再加上企业贷款需求下滑,可能引发信贷收缩,进而打击社会购买力和总需求。

“当前宏观经济运行总需求水平偏低,经济增速低于潜在增速,防范广义信贷收缩风险尤为重要。”张斌认为,要保证广义信贷总量稳定,除了货币政策适度放松外,中央政府要尽快发1-1.5万亿元特别国债,弥补政府收支缺口和疫情阶段的商业贷款下降,增加全社会的广义信贷。

张斌认为,凭借政府信用发行低成本、长周期的特别国债是为收支缺口融资的最佳方式。需要汲取过去经济刺激方案的教训,政府收支缺口不能让地方政府从商业金融机构融资,否则将增加系统性金融风险,也不能让企业买单。

不过,伍戈和张斌均表示,发行特别国债需经过严格的法律程序,当前扩大地方专项债发行可能更为现实。但专项债资金严格限定使用方向,未来有必要增发一般债。此外,张斌还建议,向疫情中受影响较大的低收入群体发消费券。

对于货币政策,报告认为,当前经济运行低于潜在增长速度,货币政策应略微宽松,确保市场流动性充裕。张斌尤其强调,需与时俱进的调整房地产新冠政策,放宽开发商贷款政策有助于增加供给遏制房价上涨,住房抵押贷款政策限制需要根据地方情况因地制宜,给地方政府留下更大的政策灵活性,以此防止短期内住房抵押贷款和基建相关贷款叠加的信贷塌方风险。

对于近期市场下调存款基准利率的呼声,伍戈认为,当前下调存款基准利率是“两可”的。一方面,存款基准利率的下调,可以更加激发银行下调贷款利率的动力,从而推动经济增长,从中长期看利好整个社会;另一方面,当前CPI处于高位,对社会公众而言,下调存款基准利率会在短期内会利益损失。

伍戈认为,对冲疫情冲击,货币政策更关键是要防范社融和广义信贷收缩,当前总量货币工具的运用比价格工具更加重要,基础货币投放包括定向降准仍空间。

责任编辑:李孟展

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