企业管理是投资不可分割的一部分，若缺少它，可持续投资亦无法实现。不过，投资者对其含义以及实际运作方式还存在许多误解。

　　1、企业管理是为达监管要求而做

　　企业管理包含多项互相关联及影响的活动。它是从微观及宏观层面进行分析及参与，并通过合作带来改变，为客户创建可持续的长期价值，在风险管理中不可或缺。有效的企业管理亦将促成更好的投资决定，间接地为经济及环境带来正面影响。

　　2、企业管理就是股东利益至上

　　一般人都会认为企业的主要营运宗旨应是为持有人赚取最大回报。然而，进行企业管理活动的原因可以是为股东创造长远价值或顾及其他持份者的表现。企业如何处理与持份者的关係有助我们判断企业的可持续性。

　　3、参与企业管理等同将行动升级

　　其实，建立关係有助要求企业承担责任。而透过深入剖析业务，可识别在实际营运中较弱的範畴和所造成的风险。继而透过参与企业管理，促进企业内部作出意义重大的改变。当然，在合适及必须的情况下，我们可将行动升级。

　　4、撤资是带来实质改变唯一途径

　　撤资有时会被称之为带来实质改变的唯一途径，像气候变化这样的议题上更是如此。虽然撤资可以为主动经理带来有力的话语权，但他们不应该随意作出这种决定。行使作为持股人的决策和企业管理权利会是另一个可行的选择。

　　5、反对企业管理层是参与企业管理的唯一证明

　　投票的意义在於维持管理层及董事会的问责性，从而确保他们以企业的长远发展为目标进行管理。虽然这些都是反映意见的途径，但投反对票后并不一定可以达到预期效果。

　　6、可持续投资并不是企业管理

　　在现实当中，企业管理是可持续投资的关键部分。可持续投资可定义为以指定目标所进行的投资策略，同时亦包含监督企业及向企业问责的过程。这是将“可持续性”推广至所有企业的途径。

　　这些误解带来了什麼启示？

　　综合以往实践企业管理的经验，我们得出了六个结论：

　　1、企业管理是投资的重要部分而非纯粹为满足监管的要求。

　　2、考虑各持份者的利益对於企业创造长远价值的能力有重要的影响。

　　3、投资者与企业维持定期、非对抗性沟通是有效实行企业管理的基础。

　　4、虽然在一些情况下，考虑到客户最佳利益时，或会撤资，但在撤资之前仍然有不少可创造价值的解决途径。

　　5、向管理层投反对票代表之前已进行过的企业管理活动不甚奏效。

　　6、企业管理是执行可持续发展的重要途径。

　　企业管理準则助订立行业最佳守则，但这不能被视为投资成效的保证。就此而言，对基本因素进行分析会更为可靠。

（作者为施罗德投资政策研究主管）